美联储降息周期已经结束了吗？

　　汇通财经APP讯——一些经济学家认为，在鲍威尔的新闻发布会后，美联储的降息周期已经结束，根据美联储的最新会议记录，2025年将不再降息。尽管如此，关于美联储是否会降息的争论仍在继续，部分经济学家认为降息周期可能会持续至2026年，而另一些经济学家则认为降息已经完全结束。

　　美联储会议后，美联储官员决定将基准利率维持在4.25%-4.5%之间，表明经济可能正在步入一个“政策中性”的阶段。这一决定是在全球经济不确定性加大的背景下做出的，包括对美国国内经济增速、通胀及就业市场的影响。尽管美联储在12月时曾预计2025年将会有两次25个基点的降息，但根据鲍威尔在新闻发布会中的讲话，这一预期可能会发生变化。

　　鲍威尔表示，美联储“没有急于”降息，并且希望看到通胀进一步得到控制或劳动力市场有所放缓才会再次考虑降息。这一表态表明，当前美联储对于降息的前景保持谨慎态度，特别是在通胀仍然没有完全得到有效控制的情况下。根据美联储的政策指引，未来的货币政策将继续依赖于经济数据的变化，特别是通胀和劳动力市场的动态。

　　一些经济学家认为，降息周期已经结束，原因是鲍威尔提出的两个降息条件（通胀进一步降温和劳动力市场的放缓）在短期内难以实现。GlobalData TS Lombard的首席美国经济学家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）表示，2025年美国经济将保持3%的增长率，这一增速显著高于“趋势”增长2%的水平。他认为这种更强劲的需求可能会推动通胀回升，从而使得美联储维持高利率的政策。

　　另外，BNP Paribas的首席美国经济学家詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）也表示，由于关税增加、移民政策收紧和财政政策相对宽松，通胀在2025年可能会有所反弹。此外，长期的通胀预期也为此提供了支撑。Egelhof坚信，美联储将保持利率不变直到2026年中。

　　美国银行全球研究部的美国经济学家阿迪蒂亚·巴韦（Aditya Bhave）则认为，美联储的降息周期已经结束。他认为鲍威尔的讲话表明，2025年美联储很难在年内进行任何降息操作。巴韦说：“如果美联储在3月不降息，那么就意味着第一季度不会降息，而美联储通常不会在某个周期内采取缓慢的调整步伐。”

　　德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）认为，美联储距离政策“中性”状态并不遥远，目前的利率水平大致接近3.75%。他指出，美联储有必要保持稍高于中性水平的利率，因此今年没有进一步降息的可能。

　　尽管如此，衍生品市场的交易活动仍表明，部分市场参与者预计今年将有降息操作。市场普遍预计，美联储可能会在6月和秋季分别降息25个基点。然而，也有一种声音认为，美联储在未来可能会采取加息措施，以应对通胀的再度抬头。

　　分析师解读：

　　衍生品市场的交易活动显示出市场对美联储未来货币政策的高度关注。尽管美联储在最近的会议上选择维持利率不变，市场依然预计美联储将在2025年下半年进行降息。市场对未来加息的预期较为保守，主要体现在市场对未来加息周期的预期逐渐推迟。虽然部分经济学家认为通胀的重新抬头可能促使美联储重新加息，但整体市场情绪仍倾向于认为降息周期不会立即结束。

　　此外，衍生品市场的定价表明，市场对美联储2025年的货币政策走向保持谨慎。若通胀得不到有效遏制，市场对加息的预期可能会提前到2026年，而这一点可能会导致美联储重新考虑其政策方向。尽管美联储在其声明中指出，没有急于降息，但市场在短期内依然预期利率可能会有所下降。随着全球经济的不确定性增加，市场普遍关注美国经济增长是否能够继续保持强劲，以支撑通胀和就业市场。

　　总结

　　整体而言，尽管美联储宣布暂时维持利率不变，市场对未来货币政策的预期依然存在较大不确定性。当前，美联储的降息周期并未完全结束，且市场对未来加息的预期也被逐渐推迟。市场关注未来几个月内通胀和劳动力市场的动态，以判断美联储是否会采取进一步的货币政策调整。同时，美联储的政策走向将受到国内经济表现和全球经济形势变化的影响。