可靠股份多路径深耕银发经济 上半年净利增长21.81%

8月24日晚，可靠股份(301009)披露2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入5.49亿元，同比增长5.39%；实现归母净利润2827.86万元，同比增长21.81%；经营活动产生的现金流净额4137.55万元，同比增长157.71%；基本每股收益0.11元。

总部位于浙江杭州的可靠股份，成立之初，公司通过与全球头部品牌合作，从婴儿纸尿裤、成人纸尿裤的ODM业务起步，锻造了高效、高质的失禁护理产品研发、制造能力。2008年公司正式进行战略转型，确立了打造成人失禁护理产品自主品牌的战略定位。

目前，可靠股份已形成清晰的业务矩阵：以高增长潜力的自有品牌发展成人护理领域，以成熟的ODM模式拓展婴儿及宠物健康护理，实现公司稳健发展。根据欧睿的统计数据，公司已连续多年位居国内成人失禁领域市占率第1位，品牌效应明显。

分产品来看，报告期内，成人失禁用品实现营业收入2.87亿元，同比增长4.62%；婴儿护理用品实现营业收入2.08亿元，同比增长5.6%；宠物卫生用品实现营收3369.48万元，同比减少1.25%；其他业务实现营业收入1927.47万元，同比增长31.79%。

可靠股份业绩增长的背后，与老龄化的趋势相关。国家统计局数据显示，2024年末60岁及以上人口3.1亿人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口2.2亿人，占全国人口的15.6%，已进入中度老龄化社会。

在老龄化程度提升的同时，代际转换也会成为促进银发经济的重要因素。成人失禁用品在国内的渗透率极低，不超过10%；而同期日本、美国成人失禁用品渗透率则超过了50%。随着长期护理险在全国范围内的实施，对成人失禁用品的认识和支付能力将得到改善，这些潜在的购买力都将转化为实实在在的购买力，从而逐步提升市场渗透率。

随着上世纪60—70年代出生人口逐步老年化，他们的消费意愿、消费能力和对品质生活的追求，明显比50年代出生人口更强烈，这会进一步促进银发经济的蓬勃发展。

针对行业规模化、品牌化、品质化升级的趋势，报告期内，可靠股份围绕着用户痛点、细分场景和渠道特性，进行了多项改革。包括：从“品类引入”到“品牌心智强化”；从“满足基本功能”到“追求极致性能体验”；从“价格分层”到“场景适配”；从“中重度失禁”到“轻度失禁”。

譬如，在市场和品牌方面，行业从0到1的形成阶段已经完成，市场正加速进入从1到10的品牌化整合期。借鉴欧、美、日成熟市场经验，市场份额重构与集中是必然趋势。在持续加强成人纸尿裤品类宣传推广的背景下，可靠股份凭借先发优势、品牌力及渠道布局，正处于抢占市场份额、强化龙头地位的战略机遇期。

可靠股份表示，随着老龄化社会程度的不断提升，再加上国家对老龄工作的重大部署，长护险在全国范围内逐步推广实施，养老机构数量规模激增，以及医疗保障等社会福利政策的落地，为养老行业带来渠道增量机遇的同时，也催化成人失禁用品市场扩张并提升了渗透率。与此同时，公司结合用户使用中的痛点，在产品抗菌、消臭、吸收性能等方面持续改进，推出更多消费者认可的品质产品，带动了成人纸尿裤的产量、工厂销售额和消费量的上升。