特朗普“在阿拉斯加度过了极其成功的一天！”不确定性消除，原油供应过剩压力扑面而来

　　来源：能源研发中心

　　特朗普：（在与普京会见后）给今天打10分。

　　这就是阿拉斯加会晤想要的结果。

　　当地时间周五11：30阿拉斯加俄美领导人首次面对面会晤，是自2015年9月以来俄总统首次踏上美国领土。原计划的一对一会谈改为三对三会谈，特朗普与国务卿鲁比奥和特使威特科夫一同出席，陪同普京与美国代表团会谈的俄罗斯官员包括俄外长拉夫罗夫和总统助理乌沙科夫。会谈持续了大约2个小时40分钟。随后双方举行联合新闻发布会。美国总统特朗普在与俄罗斯总统普京的联合新闻发布会上表示，他和普京在会晤中没有就“可能是最重要的方面”达成一致，但有很大的可能达成一致。他说：“我们就很多问题都达成了一致。只剩下很少的几点了。有些并不那么重要。其中一个可能是最重要的，不过我们有很大可能实现这一目标。我们还没有做到这一点，但我们很有可能做到这一点。”他稍晚会致电乌克兰总统泽连斯基和北约国家领导人以及一些他认为合适的人，通报会晤情况。特朗普称希望美俄双方在未来能有良好且富有成效的会晤，并预计将很快再次与普京会晤。俄罗斯总统普京则表示，与美国总统特朗普的会谈是建设性的，我们与特朗普建立了非常好的直接联系。我们真诚地希望结束冲突，但必须消除所有根源，必须考虑俄罗斯的所有关切。感谢特朗普的合作和友好的谈话态度。期望乌克兰和欧洲不会试图破坏会谈。俄美投资合作潜力巨大。我们希望今天的协议能成为俄罗斯与美国关系恢复的起点。几年前如果特朗普是美国总统，俄乌就不会发生冲突。与特朗普的下一次会晤可能是在莫斯科。

　　特朗普在随后接受采访时表示，他与普京基本达成共识，认为俄乌冲突将以领土交换以及美国对乌克兰提供某种形式的安全保障作为结束方式。“嗯，我认为这些都是我们谈判的重点，而且我们在很大程度上已经达成了一致，”特朗普说。“实际上，我觉得我们在很多方面都有共识。”“我觉得我们离结束冲突已经很接近了。不过，乌克兰必须同意这个方案。”他补充道。在与普京举行会晤后，特朗普表示，由于双方会谈“非常顺利”，他将暂时搁置对俄罗斯实施进一步制裁或造成其他“严重后果”的计划。特朗普表示：“因为今天发生的事，我觉得现在不用考虑这个问题了。”他补充称：“也许两三周后我需要考虑，但目前还不需要。”

　　就像会谈之前美国总统特朗普表态无权为乌克兰谈判协议，但可以为谈判达成协议做好准备。这次会晤不是为了达成协议，而是像俄罗斯总统秘书佩斯科夫所言称，此次会谈有助于双方继续共同推进寻求解决方案的进程。分歧一定是有的，挑战一定是有的，要不然普京也不会说出期望乌克兰和欧洲不会试图破坏会谈的言论。关键的是此次会谈基本消除了美俄局面进一步紧张的风险，而对俄制裁放松预期也就随之而来，这是目前原油市场最为关注的点。接下来如果供应过剩局面真的如同EIA和国际能源署的判断，那压力将扑面而来，油价没有选择只能继续下行，直到价格影响供需，扭转过剩局面的变化出现。

　　未来半年原油市场将迎来严重供应过剩局面？

　　过去一周三大机构先后公布了8月月报，最先公布月报的欧佩克称因需求加速增长，预计明年石油前景将更加紧张。月报中欧佩克月将2025年全球经济增长预测从2.9%上调至3%，2026年全球经济增长预测维持在3.1%。将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期从128万桶/日调整至138万桶/日。并判断2026年非欧佩克+供应增长预测下调至63万桶/日（此前预测为73万桶/日），因此明年原油市场供需局面将得到改善。但这份月报并没有给市场带来支撑，油价在欧佩克月报之后继续走低。

　　稍晚EIA公布的短期能源展望下调了油价预测，预计2025年布伦特原油均价为67.22美元/桶，此前预测为68.89美元/桶；2026年预测为51.43美元/桶（此前预测为58.48美元/桶）。价格预测主要受到OPEC+成员国决定加快增产速度后，更多原油库存增加的推动。EIA预计2025年第四季度和2026年第一季度全球石油库存增加量将平均每天超过200万桶，比上个月的预测高出80万桶/天。2026年初的低油价将导致OPEC+和一些非OPEC产油国的供应减少，预计这将有助于在2026年下半年适度控制库存增加。

　　EIA的这一观点，在随后又得到了国际能源署IEA的确认，IEA发布月报称预计明年全球石油供应将出现创纪录的过剩情况。IEA在月报称全球石油库存将以每天296万桶的速度累积，甚至超过2020年新冠疫情期间的平均增幅。全球石油今明两年的需求增速都不到2023年的一半，IEA判断供应端持续扩张，欧佩克+加速重启暂停产能，美洲地区非欧佩克+国家产量预期被上调。IEA月报显示2025年全球石油供应增长预测从210万桶/日上调至250万桶/日，将2026年全球石油供应增长预测从130万桶/日上调至190万桶/日。而而美国贸易政策风险加剧市场担忧，美国总统特朗普的贸易举措可能进一步压制全球经济增长前景。将2025年全球石油需求增长预测从70.4万桶/日下调至68.5万桶/日。将2026年全球石油需求增长预测从72.2万桶/日下调至69.9万桶/日。

　　欧佩克与其他二大机构的预测形成了鲜明的对比，这也是目前市场中分歧较大的原因所在，处在不同的视角看到的是完全不一样的市场局面。值得一提的是作为需求端增量全村人希望的印度消费出现糟糕的局面，最新消息显示2025年前七个月，印度的石油消费量同比下降了0.5%，是二十多年来第二次出现季节性下降（上一次是在2020年第一波疫情期间）。而此前有机构分析如果美国实施的惩罚性关税背景下，印度经济增速可能下降1%，这将继续对其石油消费形成拖累，该消息之后油价日内走弱。

　　随着阿拉斯加峰会之后，特朗普已经表态短期内不会再考虑对俄罗斯进一步制裁，原油市场消费旺季窗口也即将关闭，供应压力扑面而来。过去半个月来基金再次减持了净多头配置，事实上华尔街在以伊停火之后已经放弃了对油价上涨的押注，同时增加了对原油的空配仓位。

　　油价最终会跌倒哪里？对于原油市场会出现超200万桶/日的供应过剩的判断，市场上有不少人对此持怀疑态度，而且这种严重过剩局面即便出现也很难长时间持续，更何况欧佩克+过去几年以来一直以维持石油市场稳定为首要目标，如果其意识到过去半年的提速增产过于激进后，大概率会有补救措施。尽管如此，原油市场还是会先走一个供应过剩压力下的重心下移的动作，直到价格低到会让市场自动调节供需改善，改变市场预期的过程。油价还是有很大概率下探年内低点支撑，油价暂时没有了上行驱动，仅靠技术修复已经很难改变油价下行走势，将继续保持高波动特征，注意节奏把握。