逾2500亿“大并购”！中国神华最新回应

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　　8月15日晚，中国神华披露向控股股东国家能源投资集团有限责任公司收购资产的交易预案。本次交易共涉及13家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等多个领域。公告显示，中国神华A股股票将于8月18日（星期一）复牌。

　　“本次重组不是简单规模叠加，其核心目标在于实现‘1+1>2’的战略倍增效应。”中国神华相关负责人接受中国证券报记者采访时表示，通过本次交易，上市公司将从实质上解决同业竞争问题、进一步提高资源储备、优化产业布局、增强全产业链协同、提升核心竞争力、持续盈利能力和整体抗风险能力，为全体股东创造更大价值，并筑牢国家能源基石、提振市场信心。同时，此次重组资产也是落实煤炭“反内卷”的有力措施，有利于促进能源行业有序发展和良性竞争。

　　业内人士表示，标的资产目前收益率在预期范围内，未来收益快速增长可期，公司高分红承诺将确保投资者可持续回报。

　　将实现“1+1>2”的战略倍增效应

　　“本次交易深刻契合国家能源安全战略和资本市场改革要求，将实现‘1+1>2’的战略倍增效应，打造央企资产注入的示范标杆。”中国神华相关负责人表示。

　　据介绍，在国家能源安全战略层面，本次交易紧密围绕夯实煤炭供应保障能力核心目标，通过整合新疆、内蒙古、陕西、山西等战略资源基地及配套港口航运物流资产，可进一步完善中国神华的全链条协同机制。交易完成后，上市公司将依托集约化统一管理平台，持续强化跨区域资源统筹配置效能，重点提升迎峰度夏、冬季供暖等能源保供关键时期的应急响应能力与供应保障稳定性，切实履行中央企业保障基础能源安全供应的主体责任。

　　此次重组也是落实资本市场改革的重要举措。上述负责人表示，通过注入国家能源集团持有的优质煤炭、坑口煤电以及煤化工等相关资产，公司将实现产业链资源的进一步整合与优化，显著提升资产质量与规模效益。本次交易将有效增厚公司资本实力，增强持续盈利能力和整体抗风险能力，为全体股东创造更大价值。交易完成后，国家能源集团作为控股股东，其持股比例将进一步提升，充分彰显了其对上市公司未来长远发展的坚定信心与强力支持。

　　落实煤炭“反内卷”有力措施

　　“此次重组资产是落实煤炭‘反内卷’的有力措施，有利于促进能源行业有序发展和良性竞争。”业内人士表示，在国有企业改革深化提升行动收官之际，中国神华通过资本市场整合资源，为央企国企提供了可复制的改革路径。

　　从国家能源集团看，作为集团内部资源的战略性集聚，可避免同业竞争。此次启动大规模资产重组，向中国神华系统性注入13家核心煤炭及相关产业主体，是解决同业竞争问题的有效举措，可改善国家能源集团与中国神华在煤炭资源开发领域的业务重叠情况。

　　对于中国神华来说，可以进一步优化资产配置，并增强产业链协同效应。中国神华一直是国家能源集团优质资产的上市平台，此次注入推动优质资源再向上市公司汇聚，可以进一步贯穿“煤—电—化—运”全链条，为公司高质量发展注入新动能，这符合打造全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司的战略方向，也能够进一步增强公司的防风险、抗周期能力。

　　从能源行业看，业内人士表示，此次重组为传统能源企业转型升级提供了新范式。在能源转型与安全需求并重的背景下，此次重组不仅是一次资本运作，更是央企落实国家“双碳”目标、推动能源革命的具体实践。

　　中国神华相关负责人表示，重组后，煤炭开采主体提供更加稳定的资源供给，坑口煤电和煤制油化工平台提升清洁转化利用水平，运输环节物流网络自主可控进一步增强，不仅可强化中国神华的市场地位，更通过构建跨区域产能协同体系，推动煤炭产业加速向绿色化、智能化转型。

　　收益增长可期

　　高分红承诺夯实投资信心

　　对于投资者关心的收益前景与分红政策，业内人士称，标的资产当前收益率符合预期，未来增长潜力可观，公司高分红承诺将为投资者提供可持续回报。

　　财务数据显示，截至2024年底，标的资产合计的总资产为2583.62亿元，合计的归母净资产为938.88亿元；2024年度，标的资产合计实现营业收入为1259.96亿元，合计的扣非归母净利润为80.05亿元，合计的剔除长期资产减值损失影响后的扣非归母净利润为98.11亿元。按此粗略计算，标的资产扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为10.45%。根据中国神华2024年报数据，中国神华期末净资产收益率为13.7%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为14.39%。

　　“尽管从数据上看，标的资产目前的收益率比中国神华现有资产的净资产收益率可能低三到四个百分点。从未来发展趋势看，在中国神华一体化协同优势的加持以及雄厚资金技术实力、先进管理的支持下，标的资产具备良好的价值增值空间。”业内人士表示。

　　在分红方面，自上市以来，中国神华累计现金分红金额已达4919亿元，平均分红率60%以上。近三年来，公司年度现金分红比例均在70%以上，大幅高于公司分红承诺，维持了较高的股息水平。根据今年公司发布的“2025—2027年度股东回报规划”方案，2025年至2027年每年以现金方式分配的利润不少于公司当年实现的归属于公司股东的净利润的65%，而且将适当增加分红频次。8月15日中国神华公告也证实了这一点，公告称，公司拟进行2025年中期利润分配，分配金额不少于上半年归属于公司股东净利润的75%。

　　“本次收购不会影响分红稳定性，我们将努力增厚EPS，保障投资者回报。”中国神华相关负责人表示。