金鹰基金杨刚：军工板块或步入经营形势显著改善的“黄金时刻”

　　今年以来，在地缘冲突催化、军贸扩张、政策加码与新质生产力爆发等因素的共同助推下，军工板块估值有所提升。近期的军工板块热度渐起反复活跃，成为市场资金重点关注方向。据WIND数据显示，截至8月12日，自4月7日以来，申万国防军工板块涨幅已达23.52%。

　　对于军工板块近期的持续活跃，金鹰基金首席经济学家、基金经理杨刚分析表示，或主要有以下几方面原因：

　　第一，政策周期与订单放量。2025年是“十四五”规划收官年，前期延迟的军工订单进入集中交付期，企业业绩确定性显著提升。“十五五”规划启动新质作战领域（无人机、卫星互联网）需求，国防预算连续增长提供长期支撑。

　　第二，军贸出口爆发式增长：全球地缘冲突加剧（俄乌、中东局势）推动军备需求激增，中国装备凭借高性价比和实战表现抢占市场，军贸毛利率显著高于国内订单，形成第二增长曲线。

　　第三、业绩拐点验证基本面：核心企业中报净利润环比大幅增长，船舶、航空航天等领域订单放量明显，验证行业景气度传导。合同负债增速创近年新高，预示未来1-2年收入确定性强化，板块从主题炒作或转向业绩驱动阶段。

　　第四、事件催化：九三抗战胜利80周年阅兵临近，新型装备（高超音速武器、隐身战机）展示预期升温，历史数据显示，阅兵前后板块超额收益显著，也刺激了军工板块的上涨。

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