央行开展7000亿元买断式逆回购操作 保持银行体系流动性充裕

　　本报记者 刘 琪

　　8月7日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布公开市场买断式逆回购招标公告显示，为保持银行体系流动性充裕，8月8日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

　　鉴于本月有4000亿元3个月期买断式逆回购以及5000亿元6个月期买断式逆回购到期，央行8月8日开展7000亿元买断式逆回购操作后，将实现2000亿元净回笼。

　　不过，分析人士普遍认为，这并不意味着8月份买断式逆回购操作规模将缩量。东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时预计，央行本月还将开展6个月期买断式逆回购操作，两个期限的买断式逆回购操作金额将超过9000亿元到期量。另外，8月份还有3000亿元MLF（中期借贷便利）到期，预计央行也会加量续作。

　　王青表示，7月30日召开的中共中央政治局会议要求“加快政府债券发行使用”，8月份会继续处于政府债券发行高峰期。此外，8月份存单到期规模较大，监管层持续强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”。由此判断，8月份，在短期市场流动性继续处于较为稳定的充裕状态下，中期市场流动性有一定收紧压力。因此预计8月份央行会继续通过MLF、买断式逆回购操作注入中期流动性。这一方面有助于在政府债券持续处于发行高峰期阶段，保持银行体系流动性充裕，另一方面也释放了数量型货币政策工具持续加力的信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。

　　中信证券首席经济学家明明也认为，在维持流动性充裕诉求下，央行本月或延续今年6月份以来买断式逆回购净投放的操作模式，不排除后续开展6个月期买断式逆回购操作的可能性。同时，8月份，MLF可能会延续此前小幅净投放的操作方式。

　　近期，央行召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会。会议强调“继续实施好适度宽松的货币政策”，并且提出“综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕”。

　　王青预计，在上半年宏观经济稳中偏强、三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准和恢复国债买卖的概率不大，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。