交银国际：蔚来-SWL90定价积极 维持“买入”评级

　　交银国际发布研报称，蔚来-SW（09866）的边际改善及降本效果将为市场焦点。虽股价已较低位反弹50%，但集团2025年市销率仅为0.85倍，边际改善股价或迎来持续反弹机会，维持“买入”评级。

　　该行认为，蔚来旗下乐道L90定价积极，整车起售价为26.58万元人民币，即使是顶配的Ultra版亦未突破30万元人民币。综合定价策略及渠道反馈，该行预计集团每月稳定销量将超市场预期的5000台。该行认为，L90的成功为后续发布的L80车型铺平道路，助力蔚来在销量上实现逆转。