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专题：聚焦2025基金二季报：AI、医药、新消费…谁是基金新宠？
（来源：鹏扬基金管理有限公司）
2025年2季度，全球宏观环境出现较大波动。美国对等关税发布冲击了全球贸易预期，全球股市一度出现大幅下跌，随后出现的关税暂缓和谈判进展，又使得全球股市风险偏好有所回升。近期，美国通过“大而美”法案，宣告特朗普政府放弃了执政初期削减开支、降低美国债务的政策目标，转向减税和继续扩大财政赤字，这意味着美国经济衰退的风险大幅下降，发达经济体股市进一步得到提振，创出了新高。
对于国内，国民经济运行稳中有进，工业增长较快，投资增速放缓，消费增长加快，出口增速高位回落。但总体来看，我国经济仍呈现“以价换量”的格局，实际GDP高于既定目标，但名义GDP仍然偏弱，低物价循环仍待打破。反映到上市公司层面，企业盈利仍然面临一定压力，尤其2季度以来，部分行业价格战有加剧的趋势，6月PPI跌幅进一步扩大，供需格局仍未改善。在企业盈利仍然承压的环境下，2季度A股和港股的反弹幅度要弱于海外股市，风格上回到了更为极致的“杠铃”形态，高股息和小微盘齐飞，人工智能、机器人、创新药、新消费等成长性板块震荡轮动，顺周期板块震荡走弱。
操作方面，本基金本报告期内优化了顺周期持仓的股票，把仓位更多集中到抗风险能力最强的龙头公司之上，同时加大了稳定红利公司的持仓比例。
站在当下，充裕的流动性和监管对股市的坚定维护态度无疑大幅提振了市场情绪，对于A股市场来说，情绪几乎可以完全主导短期市场的波动，但情绪也是变幻莫测的，尤其是在现在国内外形势复杂多变的百年未有之大变局之下。
从稍长一点的维度来看，市场波动必然会回到企业盈利的变化和估值的合理化，虽然预测未来都会有不确定性，但我们认为预测盈利和估值比预测情绪的成功率要更高。
站在当下的时点，我们认为经济顺周期板块企业盈利未来由差转好是大概率，部分低估值高股息的行业估值继续向合理水平回升可能也是大概率，我们的组合构建将继续以这两个方向为主要配置方向。
（注：本材料内容摘自《鹏扬聚优睿选混合型证券投资基金2025年第2季度报告》，鹏扬聚优睿选代码为A类020918，C类020919。该定期报告信息披露截至2025年6月30日。本材料不代表本公司基金最新的必然配置方向。市场有风险，投资需谨慎。）
鹏扬基金成立于2016年7月6日，由多位拥有20年左右经验的老将领航。截至2025年6月末，在优良业绩带动下，公司资产管理总规模1936亿元，创造投资收益284亿元，分红119亿元。
风险提示：鹏扬基金规模与回报相关数据来源于鹏扬基金，统计截至2025年6月30日。本微信内容是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息，但本公司不保证该等信息的准确性和完整性。在任何情况下，文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本文涉及行业仅供参考，任何投资建议或承诺，也不代表本公司未来长期必然的配置方向。基金投资有风险，入市需谨慎。
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