来源：财经杂志
雅鲁藏布江下游水电工程开工后，有望利好水电设备、电网外送、水泥、爆破等行业
文|《财经》记者 张建锋 特约撰稿人 康国亮
编辑|杨秀红
7月21日，A股市场再现百股涨停。受中国万亿元投资体量的水电工程开工消息刺激，水泥、工程机械行业以超8%的涨幅，领涨当日市场。
与此同时，当日A股和港股市场再创年内新高，截至收盘，上证指数收于3559.79点，超4000只股票飘红。港股恒生指数亦创下年内新高，收盘上涨0.68%报24994点。
据新华社电，7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程（下称“雅江水电工程”）开工仪式在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。
雅江水电工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设五座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。该项目业主为中国雅江集团，项目参研参试参建单位代表为中国电建。
中国电建对《财经》表示，“我们确实是项目的参研参试参建单位。”对于项目目前进展及后续预计能给公司带来多少增量收入，该公司表示：“由于保密要求，暂不方便透露。”
受上述消息影响，7月21日，A股市场超七成股票收盘飘红。港股市场，电网设备板块涨幅超四成。公司层面，东方电气（600875.SH，1072.HK）港股股价盘中更是以超700%的涨幅引发市场关注。
雅江水电工程正式开工，哪些行业将从中受益？《财经》综合机构观点发现，该项目将利好水电设备、电网外送、水泥、爆破等行业。
水泥等板块大涨
在1.2万亿元投资项目雅江水电工程开工消息刺激下，7月21日上证指数上涨0.72%至3559.79点。个股方面，4005只股票上涨，382只股票涨幅超5%，130只股票涨停。
当日，A股申万三级行业中，13个行业涨幅超3%，水泥、工程机械、工程咨询服务、普钢涨幅均超4%，水泥、工程机械涨幅分别为9.91%、8.88%，高居前两位。
个股方面，当日，建筑建材细分行业中，A股21家水泥公司股价涨幅均超8%，19家公司股票涨停，占比超九成，西藏天路（600326.SH）等公司股价一字涨停。
A股34家工程机械公司中，20家公司股价涨幅超5%，10家公司股价涨停。
港股方面，7月21日，申万三级行业中，电网设备、其他电源设备、水泥、普钢板块涨幅均超11%，分居前四位，涨幅分别为40.82%、23.92%、20.96%、11.71%。
个股方面，当日港股涨幅前十名中，华新水泥（600801.SH，6655.HK）、东方电气、东北电气（0042.HK）涨幅均超四成，其中华新水泥、东方电气港股涨幅分别为85.63%、65.21%，分居涨幅榜第二位、第三位。
其中，东方电气港股盘中因一笔异常交易导致公司股价最高升至119.9港元/股，相对于此前一天14.92港元/股的收盘价，最高涨幅约7.04倍，收盘价为24.65港元/股，涨幅为65.21%。当日，公司A股涨停，收盘价为19.62元/股。
有券商分析认为，中国雅江集团有限公司的成立有助于推动雅鲁藏布江水电资源的开发，国内水电机组订单预计将加速释放，东方电气作为国内头部水电设备制造商有望受益。
东方电气主营业务与能源发展联系紧密，公司主要产品包括水轮发电机组、汽轮发电机、风力发电机组、电站汽轮机、电站汽轮机。2025年一季度，公司营业收入同比增长10%至163亿元，归母净利润同比增长27%至12亿元。
从板块资金流向来看，7月21日，A股市场中，工业金属、证券、电网设备、通用设备、电力板块分居资金净流入前五位，净流入资金分别为56亿元、43亿元、37亿元、30亿元、27亿元。
多行业有望受益
在机构看来，雅江水电工程的开工，将给多个行业带来利好。
申万宏源分析，考虑雅江水电工程项目实施难度及投资体量均大于三峡电站（约是三峡电站总投资的五倍），假设雅江水电工程项目建设期10年-15年，主体工程成本占总投资成本60%-70%，预计年均工程投资480亿元-840亿元。
值得注意的是，据新华社7月19日电，中国雅江集团有限公司成立大会近日在京举行，中共中央政治局委员、国务院副总理张国清出席并为公司成立揭牌。
张国清强调，组建中国雅江集团有限公司，是以习近平同志为核心的党中央从战略和全局高度作出的重大决策，是深入落实总体国家安全观、能源安全新战略和新时代党的治藏方略，保障雅江水电工程顺利建设运营的重要举措。“全力把雅江水电工程打造成为具有中国特色、经得起历史检验的世纪工程、标杆工程。”
事实上，雅江水电工程此前早已被列入中国重大工程项目。2025年是“十四五”规划的“收官之年”。“十四五”规划和2035年远景目标纲要确定了102项具有战略性、基础性、引领性的重大工程项目。据国家发展改革委有关负责人介绍，这些项目兼顾“国家大事”和“关键小事”，一是引领未来发展的重大攻关项目，包括量子信息等；二是基础设施领域的世界性标志性工程，比如雅江水电工程开发等；三是重要民生保障项目，比如城镇老旧小区改造、公共服务设施建设，以及养老、托幼等直接关系民生的项目。
新华社北京2024年12月25日的报道显示，中国政府核准雅江水电工程。雅江水电工程是推进低碳发展的绿色工程，工程利用雅鲁藏布江丰富的水能资源，带动周边太阳能、风能资源开发，建设水风光互补的清洁能源基地，是我国推动能源绿色低碳转型的重大举措。
银河证券表示，根据华夏能源网数据，该水利工程项目装机容量预计6000万千瓦至7000万千瓦，是三峡工程的三倍，年发电量约3000亿千瓦时。参考三峡大坝1600多万立方米的混凝土浇筑量，预计雅江水电工程混凝土总用量超4000万立方米，水泥总用量约1600多万吨，每年水泥需求超百万吨，占近五年西藏地区水泥年均产量约10%。
银河证券表示，随着雅江水电工程的持续推进，尤其是进入水库大坝等工程主体实施阶段，水泥需求将显著增长，推动区域水泥行业及企业迎来新的发展契机，运输半径限制下，西南区域水泥龙头企业有望受益，西藏天路是西藏本地水泥龙头企业，2024年公司西藏区域收入占比超八成。“此外，该工程高峰期可能需要从川渝地区调运水泥，在西南区域布局完善的华新水泥、海螺水泥有望受益。”
天风证券认为，从水利水电工程的建设环节来看，重点关注施工导流、爆破、地基处理、大坝施工环节以及对应建材使用：预计雅江水电工程项目整个土建工程投资约为6157亿元，核心关注中国电建、中国能建；雅江水电工程地基处理环节投资额约610亿元-930亿元，弹性标的关注中岩大地；雅江水电工程炸药总需求量超100万吨，2024年西藏炸药产能仅为8.3万吨，爆破环节弹性较大，建议重点关注高争民爆、易普力、广东宏大等。
中信建投表示，雅江水电工程将拉动工程机械新需求。
一位机械行业分析师告诉《财经》，目前尚未对上述项目对行业的影响做量化分析，但如此大体量的投资，对工程机械行业无疑是重大利好。
华泰证券称，雅江水电工程开工，保守估计相关投资中水轮机与发电机业务总量价值约535亿元-954亿元，或在2030年后接棒抽蓄成为水电设备新的增长点。
申万宏源认为，雅江水电工程作为“世纪工程”，契合国家发展战略，投资体量大，对经济有支撑带动作用，从受益标的看，主要包括：有望直接参与雅江水电工程主体工程建设的中国能建、中国电建、等公司；服务雅江水电工程周边配套项目建设的中国中铁、中国铁建、中国化学等公司；设计类公司中交设计、筑博设计等公司。
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