光大期货：7月11日软商品日报

　　白糖：

　　消息方面，菲律宾糖业监管局批准2025年7-11月进口42.4万吨储备糖。现货报价方面，广西制糖集团报价6030~6100元/吨，部分上调10元/吨；云南制糖集团报价5800~5840元/吨，上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间6180~6750元/吨，部分上调10~50元/吨。原糖方面巴西保持高制糖比，但受甘蔗质量影响产量同比偏低，继续保持低位震荡看法。受反内卷影响，国内商品大范围反弹，市场情绪回温，糖亦受到提振。现货方面报价小幅上调，短期以反弹对待，可关注虚值看跌期权买出机会，耐性等待9~1反套机会。

　　棉花：

　　周四，ICE美棉下跌0.03%，报收67.76美分/磅，CF509环比上涨0.69%，报收13865元/吨，主力合约持仓环比增加4373手至55.11万手，新疆地区棉花到厂价为15175元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15196元/吨，较前一日上涨12元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动有限，美元指数97-98区间震荡，对美棉暂无方向性驱动。市场静待USDA7月报告，包括美国在内的全球棉花产量有调增预期。国内市场方面，昨日郑棉盘中突破13900元/吨整数关口，重心不断上移。我们认为当前棉花低进口、低库存是主要支撑之一，持仓也在逐渐增加。市场情绪提振，带动棉价上行。展望未来，新棉丰产是大概率事件，棉花无短缺担忧。需求端，大幅改善预期偏弱，支撑有限。综合来看，预计在情绪等多方面驱动下，短期郑棉仍有上行突破可能，但综合考虑未来供需格局，我们认为上方空间有限，价格高位情况下，可考虑逢高卖空。

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