安克创新因产品质量问题召回超百万个充电宝产品全出自代工厂、品控不过关致品牌形象受损

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　中国民航局的一纸禁令将暗涌的充电宝风波摆上明面：自6月28日起，禁止旅客携带没有3C标识、3C标识不清晰、被召回型号或批次的充电宝乘坐境内航班（3C即中国强制性产品认证China Compulsory Certification）。

　　安克创新正是处于这场风波中的企业之一。安克创新创始人阳萌所说的，公司专注“微笑曲线”两端（研发设计、品牌营销），生产制造则通过代工厂贴牌完成。这种轻资产的运营模式，在短期内，可以降低公司资本投入，特别是能节省可观的固定资产投入，从而提升资本回报率。然而，长期来看，轻资产企业将生产这一命脉掌握在众多外部制造商手中，加大了持续经营的不确定性。

　　充电宝召回风波之下，对安克创新的品牌形象、现金流、利润状况都造成了一定影响，代工捷径反倒走成了弯路。

　　代工捷径成弯路？生产全靠代工、品控不过关安克创新因质量问题召回超百万个充电宝

　　安克创新聚焦智能用电、智能家居自动化、智能影音等三大产业方向，现已形成数码充电、消费级储能、智能清洁、智能安防、智能音频、智能投影等核心业务聚焦智能用电、智能家居自动化、智能影音等三大矩阵。2024年，充电储能类产品创收126.67亿元，占比51.26%；智能创新类产品创收63.36亿元，占比25.64%；智能影音类创收56.92亿元，占比23.04%。

　　近年来，安克创新的业绩表现尚可。2022-2024年，公司的营收分别为142.51亿元、175.07亿元、247.1亿元，分别同比增长13.33%、22.85%、41.14%；归母净利润分别为11.43亿元、16.15亿元、21.14亿元，分别同比增长16.43%、41.22%、41.14%。

　　安克创新的业绩扩张，离不开其轻资产运营模式，正如安克创新创始人阳萌所说的，公司专注“微笑曲线”两端（研发设计、品牌营销），生产制造则通过代工厂贴牌完成。通俗点来说，公司做产品设计和研发，生产全部外包给代工厂。

　　这种轻资产的运营模式，在短期内，可以降低公司资本投入，特别是能节省可观的固定资产投入，从而提升资本回报率。然而，长期来看，轻资产企业将生产这一命脉掌握在众多外部制造商手中，加大了持续经营的不确定。持续经营不确定性主要体现在合约制造商无法保证产能、质控不过关、延迟交付产品至仓库、制造成本增加导致公司毛利率下降等。

　　6月21日，安克创新发布公众号主动对型号为A1642/A1647/A1652/A1680/A1681/A1257的部分批次产品发起召回，并推出全额退款+升级换新+代金券叠加补偿的三重方案。安克创新在召回声明中称，在最近的质量安全检查中，发现某供应商部分批次的行业通用电芯，存在未经批准的原材料变更，这可能导致极少数产品在长期循环使用后隔膜绝缘失效，进而引发过热甚至燃烧的安全隐患。

　　除了此次召回外，据有关媒体报道，2025年安克创新还曾多次于海外市场主动召回充电宝，对于美国市场，安克创新6月12日召回2016-2019年生产的A1263型号（超100万台，涉及产品于2016年1月1日至2019年10月30日期间生产、于2016年6月1日至2022年12月31日期间在美国销售）。据美国美国消费品安全委员会，召回涉及产品数量超过一百万；安克创新已收到19起火灾和爆炸报告，总损失超过6万美元。对于日本市场，安克创新召回四款型号（数十万台），原因是含有不符合质量标准的零部件，存在起火等风险，创日本市场最大规模充电宝召回。

　　随着调查的深入，这场事故风波指向了本次充电宝召回品牌罗马仕、安克创新的电芯供应商安普瑞斯。充电宝召回的核心原因，是电芯供应商安普瑞斯擅自变更隔膜材料且未报备。安克创新此次深陷质量风波正是因代工产品品控管理不到位所致。充电宝召回风波之下，对安克创新的品牌形象、现金流、利润状况都造成了一定影响，代工捷径反倒走成了弯路。

　　资产负债率持续爬坡、一季度末经营现金流净流出存货规模及占比持续攀升

　　虽说此次召回时间，安克创新将责任推至供应商以减少对自身的影响，但是生产外包，责任并不能完全外包，大批量产品出问题，也暴露了其内控问题，公司供应链管理上或存在着较大的漏洞。经过此次事件，安克创新品牌形象受冲击较大，后续可能会对消费者选择产生较大影响。

　　通过公司资产负债状况，可以看出，安可创新的资产负债率处于持续爬坡中，2020-2024年，公司的资产负债率分别为21.75%、27.52%、31.46%、36.12%、44.92%。除此之外，公司的流动比率也是持续下滑，由2022年的3.27下降至2024年的2.1。

　　另外，公司的经营造血能力较为一般，截至2025年第一季度末，公司经营活动产生的现金流净额为-2.88亿元。

　　最后，2022年后，公司存货规模持续增长，截至2022-2024年底，公司的存货规模分别14.8亿元、24.11亿元，32.34亿元，2022年、2023年分别同比增长62.95%、34.1%。除此之外，公司存货/资产总额比值持续增长，2022-2024年公司存货/资产总额的比值分别为14.6%、18.87%、19.47%，持续增长。