亿元执行！红塔证券

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　　来源：券业行家

　　连续两年一期业绩“狂飙”的红塔证券，刚刚收到一纸执行文书，金额超过“一个小目标”。因未见重大涉诉公告，行家试图通过公开信息，猜测可能的原因。

　　神秘涉诉

　　企查查显示，红塔证券新增一则执行信息——

　　点开来看，这是北京金融法院在今年7月1日立案的（2025）京74执1145号执行案件，红塔证券为被执行人，执行标的102，470，088.00元。

　　1.02亿！如此大的金额，纵然是头部券商也够“喝一壶”的，何况是中小券商？

　　再说，北京金融法院作为专司金融案件的审判机构，其立案执行决定具有行业警示意义。

　　然而，除了案号外，这起案件并未有更多信息。

　　为了解更多情况，行家翻查了红塔证券在上交所发布的公告，自2023年11月以来，未见临时报告披露诉讼事项。

　　再看定期报告。2023年报披露了4起重大涉诉事项，其中有3起案件，红塔证券为原告方。另外1起案件中，红塔证券旗下深圳市红塔资产管理有限公司为第三人。

　　2024年报，红塔证券披露了3起重大涉诉事项，其中2起案件，红塔证券为原告方。另外1起案件，为魔都某私募起诉红塔证券的债券质押式回购交易争议案，涉案金额96，221，057.22元。

　　细看之下，这起涉诉金额接近一个小目标的案件，由上海国际经济贸易仲裁委员会（上海国际仲裁中心）在今年2月开庭审理，截至年报披露之际未有裁决结果。红塔证券表示，申请人主张红塔证券在1，000万元及利息范围内承担补充赔偿责任，其他涉及金额由红鑫2号承担。

　　由于审理机构并非北京金融法院，金额来看似乎也差距甚远，似乎不太可能……

　　在公开信息缺失的情况下，究竟谁是原告方？为何会与红塔证券发生纠纷？是表外业务爆雷？还是另有原因？种种疑问，萦绕在行家心头。

　　业绩深V

　　回想2019年6月，行家曾经点评过红塔证券的敲钟盛况。

　　自上市以来，红塔证券的业绩“大起大落”，走出了“深V”态势。

　　2019年也就是上市当年，红塔证券营业收入20.66亿元，同比增长71.94%；归母净利润8.38亿元，同比增长116.72%。自营业务贡献18.23亿，同比增长250.99%。

　　2020年，营业收入55.85亿元，同比增长170.37%，归母净利润14.13亿元，同比增长68.72%。自营业务贡献25.33亿元，同比增长38.99%。

　　2021年，营业收入67.34亿元，同比增长20.57%；归母净利润15.76亿元，同比增长11.54%。自营业务22.75亿元，同比下降10.18%。

　　2022年，营业收入8.36亿元，同比下降87.58%；归母净利润0.39亿元，同比锐减97.56%。自营业务净收入0.67亿元，同比下降97.05%。

　　2023年，红塔证券营业收入回升43.63%，为12.01亿元；归母净利润3.12亿元，同比飙升710.57%。自营业务揽收3.51亿元，同比增幅达423.42%。

　　2024年，红塔证券营业收入20.22亿元，同比增长68.36%；归母净利润为7.64亿元，同比增幅为144.66%。自营业务揽收10.50亿元，同比增幅为198.76%。

　　2025年一季度，红塔证券延续增势：营业收入5.66亿元，同比增长46.00%；归母净利润2.96亿元，同比增长147.24%。自营业务揽收4.18亿元，同比增长151.57%。如果这一趋势继续，全年有望创下新高。

　　与自营业务的强势表现形成鲜明对比的是，红塔证券的投行、资管业务连续四年下滑。2024年投行业务收入仅为0.42亿元，资管业务收入0.24亿元，与2019年相比双双腰斩。传统的经纪业务增长乏力，在2024年的大好形势中，揽收2.10亿元，相当于2019年的八成。

　　综合来看，2024年度红塔证券的业绩，尚未追平2019年水平。

　　而本次神秘的诉讼案，标的金额相当于红塔证券2024年归母净利润的13.42%。后续是否会出现在预计负债和计提减值项中，从而影响红塔证券的业绩？

　　诸多事件

　　除了神秘的亿元执行令，行家通过媒体报道得知，红塔证券近期也有一些可能影响市场信心的事件。

　　今年2月，红塔证券股东方昆明产投持有的193.46万股红塔证券股票被司法拍卖，起拍价1441.66万元。而在开拍前夕，拍卖因申请人撤回而突遭中止。昆明产投作为红塔证券的第六大股东，所持股份绝大多数已被质押或冻结，流动性问题严峻。昆明产投的债务问题及其所持股份的频繁冻结，引发市场对红塔证券股权稳定性的担忧。

　　今年1月，多家媒体报道红塔证券前董事长李剑波因受贿罪被判处有期徒刑五年零六个月，并处罚金60万元。案件涉及金额267.71万元，主要是在担任红塔烟草、云南合和集团及红塔证券董事长期间利用职务便利为他人谋取利益。

　　从履历来看，这位“落马”的前董事长，任期为2016年6月至2021年1月。在此期间，红塔证券完成A股上市。虽然自2021年以来，红塔证券董监高已两度换届，但市场对其治理体系的信任度，可能仍需时间修复。

　　业绩与风险的交织，正考验着投资者对红塔证券的信心。作为上市券商，是否应该及时披露重大涉诉事项，以避免外界猜测，为投资者吃下定心丸？

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