MHMarkets迈汇:流动性保障与避险支柱

7月1日，MHMarkets迈汇观点：随着全球经济和金融风险加剧，黄金与白银作为资产配置中的双重角色——流动性工具与避险“保险”，正展现出不可替代的价值。

　　根据最新市场数据，自三年前以来，黄金和白银价格均实现显著上涨：白银价格上涨67%，其中过去12个月增长17%；黄金表现更为强劲，三年内上涨83%，近一年上涨43%。这一趋势正吸引越来越多私人投资者将目光转向贵金属市场。MHMarkets迈汇分析认为，虽然当前金银价格正处于牛市阶段，但在此类快速上涨的阶段，价格往往容易出现波动性放大甚至短期性高估。因此，深入研究历史走势有助于我们更理性地评估其未来潜力。

　　从1969年黄金脱钩官方定价以来至2025年6月，黄金年均回报率为8.2%，白银为5.5%。这虽然看似差距不大，但在长期复利下却意义重大：100美元以8.2%复利20年后可增至484美元，而5.5%仅为292美元。黄金在长期回报方面显著“跑赢”白银。

　　同时，黄金的波动率也较低。黄金年均价格波动率为23.2%，而白银为29.9%。这意味着黄金不仅回报高，而且风险相对较小，从风险收益比角度看更具吸引力。

　　但MHMarkets迈汇表示，这一“平均优势”不能掩盖白银在某些阶段的超额表现。回顾金银比（即每盎司黄金价格与每盎司白银价格之比）的历史，可以看到其巨大波动性：1941年达高点100，而1968年降至17.8的历史低点。当前比值在92左右，远高于长期趋势均值68.2。这意味着若趋势回归，白银有望相对黄金实现更强劲反弹，价格有望从当前的36美元上升至49美元，涨幅超36%。