星展银行上调中国宏桥目标价至22港元 强劲铝价支撑利润预期 维持“买入”评级

　　星展银行发布研报，维持中国宏桥（01378）“买入”评级，目标价从18港元上调至22港元。

　　星展银行表示，近日中国宏桥发布正面盈利预告称，受益于铝产品价格上涨等利好因素，2025年上半年公司的净利润与上年同期相比，预计将会增加35%左右，期间毛利率也有望大幅提升。

　　星展银行指出，受铝价高企和投资者对高股息股票偏好的支撑，强劲的铝价有望支持公司在2025年维持高股息支付率，当前8%的股息收益率对偏好高股息股票的投资者极具吸引力。

　　星展银行在报告中指出，铝价强劲。该机构表示，全球地缘政治紧张局势以及美国关税政策使得 2025 年全球电解铝产量与电力供应不稳。中国在 4，500万吨/年的严限产能下仍是最安全的铝供应国，截至 2025 年 5 月年化产能已达 4，410万吨，进一步提升空间有限。此外，该机构表示铝需求保持强劲，库存持续下降。星展银行表示，2025 年上半年，铝均价同比涨 5.7% 至 2，540美元/吨，而氧化铝均价同比跌 8.8%，进一步提升铝业务盈利。

　　星展银行表示，产能迁移对于降低成本而言至关重要。2025 年该公司加速将山东铝产能搬迁至云南，已转移大约203万吨产能，云南运营产能在今年也大幅增加。星展银行表示，该公司目标在云南将清洁电力占比提高至 40%，有望显著降低生产成本。