光大期货：7月1日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜先抑后扬，上涨0.01%至9878美元/吨；SHFE铜主力上涨0.01%至79780元/吨；现货进口维系亏损态势，且亏损幅度较大。宏观方面，昨日特朗普在接受媒体采访时表示，无需延长即将到期的关税期限，将在未来几天内向包括日本在内的数百个国家发送信函，单方面告知各国对美出口商品的关税税率，而非继续进行贸易谈判。这或意味着7月关税期限到期前后风险事件可能再现。另外，昨日特朗普发文再次批评美联储主席鲍威尔和整个美联储理事会不降息的作为。国内方面，国家统计局公布数据显示，6月份制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。库存方面，LME库存下降650吨至90625吨；Comex铜库存增加1749吨至191607吨；SMM周一统计全国主流地区铜库存环比上周四下降0.4万吨至12.61万吨。需求方面，淡季下，终端采购积极性下降。市场对LME库存不断下降可能引发极端行情有所忌惮，而国内库存的持续去化也淡化了淡季效应。宏观方面，虽有关税威胁，但市场情绪仍表现较好，中美互动预期和政策预期开始影响市场，主动做空积极性有限，短期可能维系偏强走势，关注80000元/吨整数关口位置能否有效突破。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.51%报15125美元/吨，沪镍跌0.51%报120350元/吨。库存方面，昨日LME库存减少288吨至204006吨，国内 SHFE 仓单减少36至21221吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持250元/吨。据铁合金，大厂6月高镍铁第三轮招标价为910元/镍（到厂含税，NI11%），交期7月20日之前；7月高碳铬铁长协采购价8095元/50基吨（现金含税到厂价），环比上月平盘，天津港收货价格减150元/50基吨。镍矿方面，菲律宾部分镍矿升水下跌，印尼内贸价格小幅下跌。不锈钢方面，成本支撑下移，6月虽然合计环比减产，但300系仍环比小幅增加，整体市场仍维持过剩状态。新能源方面，硫酸镍供需双弱，价格走弱。一级镍，周度国内库存小幅去库。原料价格坚挺为托底，前期价格超跌短期出现一定修复，短期关注镍矿升水和一级镍库存表现，警惕海外政策变化，中期需求制约基本面仍或偏空。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于2944元/吨，跌幅1.44%，持仓增仓7292手至29.6万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2508收于20590元/吨，涨幅0.19%。持仓增仓1683手至27.4万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19795元/吨，涨幅0.1%，持仓增仓185至8464手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3114元/吨。铝锭现货升水收至70元/吨。佛山A00报价回落至20690元/吨，对无锡A00贴水90元/吨，铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头南昌无锡广东上调20-50元/吨，铝杆1A60系、6/8系加工费下调100元/吨，低碳铝杆下调90元/吨。氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，区间震荡为主。电解铝需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应间存在博弈，宏观风险计价加码，警惕波动风险。废铝成本支撑仍在，铝合金持续关注滚动做多AD-AL价差机会。

　　工业硅&多晶硅：

　　30日多晶硅震荡偏强，主力2508收于33535元/吨，日内涨幅4.55%，持仓减仓2729手至66333手；SMM多晶硅N型硅料价格跌至34500元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至34500元/吨，现货对主力升水收至965元/吨。工业硅震荡偏强，主力2509收于8060元/吨，日内涨幅2.94%，持仓增仓4159手至35.6万手。百川工业硅现货参考价8636元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格涨至8000元/吨，现货升水转至贴水115元/吨。工业硅西南复产增速进入瓶颈期，新疆大厂大规模减产，工业硅带动多晶硅向上反弹，特朗普税收刀砍向新能源板块，多晶硅前期超跌下近期修复力强于工业硅。从实际情况来看，基本面改善程度不及价格反弹力度。工业硅仓单回流市场节奏放缓，晶硅高品位仓单仍需深跌空间减压。持续关注双硅比价，跟踪是否存在国内政策调控，维持逢高沽空思路。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2509合约跌0.77%至62260元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨150元/吨至61300元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨150元/吨至59700元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌150元/吨至57820元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加630吨至22628吨。供应端，周度碳酸锂产量环比增加305吨至18767吨，其中云母增量相对明显，6月碳酸锂产量环比增加超9%。需求端，周度库存周转天数均有增加，磷酸铁锂相对增加明显，据富宝样本企业排产，三元材料环比有所增加，磷酸铁锂环比小幅下降。库存端，周度库存环比增加1936吨至136837吨，其中下游增加269吨至40635吨，中间环节增加1260吨至37170吨，上游增加407吨至59032吨。上周锂矿成交价格小幅上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，但当前价格面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，短期或仍偏震荡运行。