负债累累的姚振华，“收购”破产重整的威马汽车，什么算盘？

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：无冕财经

　　作者：杨一轩 

　　他到底在打什么算盘？

　　曾经的地产造车“六杰”中，以恒大许家印为首的五人，都已经灰头土脸地退出车圈，唯剩宝能创始人姚振华，还在咬牙支撑。

　　6月19日，据媒体报道，宝能汽车“收购”破产重整的威马汽车，正处于生产资质等资产交接的过程中。

　　而三天前，宝能汽车才宣布下线新车悠宝利A3，尽管这款车原本计划两年前上市，但仍然让宝能汽车重新找回了一丝存在感。

　　随后，宝能汽车又在官方微信公众号发文，澄清旗下几家公司因解散发布“注销备案/公告”，宣布经营正常。

　　宝能汽车频繁弄出动静，应该是姚振华还不想放弃造车这条路。

　　但令人不解的是，宝能自身已经负债累累，而且已经有观致汽车这个前车之鉴，要如何盘活威马，并让一款几年前的旧车赢得市场竞争？

　　坚持8年，仍在车圈“底层”打转，姚振华还不放手，他是造车上瘾了吗？

　　01

　　屡次看上“破产”车企

　　“活下去，像牲口一样的活下去”，威马汽车创始人沈晖分享完这句电影台词后，这家曾风光无限的车企，就迎来了破产重整的命运。

　　去年初，威马汽车正式启动破产重整并公开招募战略投资人时，深圳翔飞汽车销售有限公司成为唯一有投资意愿的公司。

　　深圳翔飞2023年9月才成立，根据股权穿透显示，这家公司的法人、股东公司的法人，都在宝能汽车旗下公司任职。不难猜测，这家公司的实际掌控者，就是宝能汽车。

　　另据南都·湾财社报道，就宝能接盘一事，威马汽车破产重整管理人回应，“投资人应该是深圳翔飞”。

　　▲深圳的宝能汽车展示中心内，停放着两台威马汽车。图片来自南方都市报。

　　威马汽车2023年10月正式申请破产重整，深圳翔飞成立时间与之接近，可以推断，宝能汽车早已注意到威马汽车，并专门成立公司，以便参与破产重整。

　　从2017年收购亏损多年的观致汽车踏足汽车领域，再到收购长安PSA后更名宝能汽车，在市场上物色陷入困境的车企，再伺机而动，似乎是宝能找到的一条最好的造车路径。

　　比如，在筹谋“接盘”威马汽车的同时，宝能也在寻找别的机会。

　　早年通过模仿大众、奥迪、保时捷等异军突起的众泰汽车，也在2020年陷入破产清算境地，后获得江苏深商控股集团有限公司20亿重整投资款，但由于实际获得的流动资金有限，众泰汽车未能走出困境。

　　2024年7月，据第一财经报道，宝能集团及关联企业深圳津烁贸易有限公司多名高管已入职众泰汽车，占据营销副总裁、生产制造副总裁、财务总监等关键岗位。

　　当时的报道还称，据多名接近宝能集团的人士表示，众泰汽车董事长胡泽宇数次来到深圳，和津烁贸易管理层一起参加宝能集团董事长姚振华主持的会议。这些会议的主要内容都是“画饼”和“维稳”。

　　众泰汽车方面并未表明有收购事宜，现在看来，宝能汽车介入，可能更多限于经营层面，而并未投入真金白银。

　　毕竟众泰汽车需要的资金不少，其几年亏掉了200多亿，去年就卖了14辆车。截至今年一季度末，众泰汽车总资产为35.04亿元，负债33.68亿元，资产负债率高达96%。6月份，众泰汽车在互动平台称，整车业务未能复工复产，今年以来无整车生产。

　　破产重整两年多，众泰汽车仍未走出泥潭。宝能应该也是不想接下这个烂摊子，自去年传出介入经营的消息后，两者间再未有新的交集动态。

　　02

　　对造车更执着了？

　　尽管一直在“搭救”落难车企，但宝能汽车近年来总给人自身难保之感。

　　6月初，国家企业信用信息公示系统显示，宝能汽车科技有限公司、深圳前海锐致投资有限公司、西安宝能汽车有限公司、宝能汽车销售有限公司等发布“注销备案/公告”，注销原因为“章程规定的解散事由出现”。

　　这条消息经媒体报道后，似乎并未引起太多讨论，但宝能汽车自己看不下去了。

　　6月17日，其两个官方微信公众号“宝能汽车BAO”和“宝能汽车客户服务中心”都发布声明称，虽然部分公司发布解散公示，部分公司的高管已离职，但一切业务照常开展。

　　不过，这两个公众号发布的声明文章，不知何时已经被拿下。原本最新的文章，都还停留在去年，但到了6月23日，“宝能汽车BAO”突然推送一张图片，上面写着“不信YAO，不传YAO”。在评论区，不少人留言讨要工资和社保，还有人写道：“这是欠薪欠到媒体部门了吧？”

　　▲宝能汽车微信公众号最近发布的推送。

　　公众号小编发文耐人寻味，但宝能汽车在造车这件事上，确实一直在坚持。

　　早年收购的观致汽车、长安PSA，车没卖出多少，已经消失于大众视野。宝能汽车如今重新打出“悠宝利”这张牌，无非是想证明自己还活着。

　　悠宝利A3是一款小型电动车，售价约4万元左右。这款车型早在2022年就已经在工信部完成申报，原计划是2023年第一季度上市，如今总算传出下线消息，但还不清楚何时能大规模量产。

　　▲悠宝利微信公众号发布文章，称新车下线、城市招募计划开启。

　　不管怎样，姚振华对造车这件事，不止没放弃，还似乎更执着了。

　　自去年9月以来，宝能集团的官方微信公众号，几乎每月都会发布“宝能月报”，而在大部分月报中，第一条动态都与宝能汽车相关。不难看出，汽车业务在整个宝能系的位置之重要。

　　今年2月，宝能汽车举行产品规划研讨会，围绕2025-2030年产品布局、技术创新等展开探讨，研讨会上，宝能汽车称同步启动6个新产品项目。

　　4月份，该公司组织项目、造型、研发等40余人团队参观上海车展，考察了整车企业及智能驾驶零部件供应商。

　　目前，在一些招聘平台上，还能看到宝能汽车在持续招人，包括4S店的门店销售主管、整车项目管理、汽车工程师等。最新的一则招聘，是宝能汽车6月23日在某平台发布“安徽省省区总监”职位。

　　如果再加上盘活威马汽车，宝能汽车一下子变得忙碌起来。

　　03

　　到底打什么算盘？

　　无论怎么看，宝能汽车的造车之路，是越走越艰难了。

　　单就盘活威马汽车来说，就困难重重。威马汽车首先需要尽快恢复生产，投钱是当务之急。据法院公布的数据，威马有效债权超过148亿元，另有112亿元暂缓债权。

　　有媒体分析，仅完成交接和初步恢复生产，就需要数十亿现金注入；若要真正重启威马，资金缺口可能超过百亿。

　　这个钱，不要说宝能汽车，就算是宝能集团，估计也难拿得出来。

　　宝能集团去年底才表示，刚刚就300多亿元债务达成化债意向。

　　天眼查显示，截至6月23日，深圳市宝能投资集团有限公司被执行总金额超过500亿元，宝能汽车集团有限公司被执行金额逾120亿元，宝能地产股份有限公司被执行金额累计超过320亿元。

　　就算是姚振华个人，被执行金额也超过310亿。

　　资金缺乏之外，宝能要面对的，还有更加残酷的汽车市场竞争。无论是威马，还是悠宝利A3，在技术、品牌等方面都已经落后，特别是威马，还需要重建消费者信任。

　　宝能汽车想纯靠卖车这条路出头，想来很难，也因此，外界普遍质疑，宝能是不是有别的打算。

　　2017年，姚振华大举进军造车领域，动辄砸下上百亿，在各地建立汽车生产基地。据澎湃新闻报道，2017年-2019年期间，宝能汽车在广州、贵阳、昆明、昆山、西安5地拿下13宗地。

　　当时，房地产市场还未下行，有关明面上造车、暗地里圈地的质疑声不时出现。不过，随着宝能集团出现资金危机，其也接连失去在各地拿到的汽车城地块。

　　2022年，宝能汽车在昆明的基地，因备案后两年未开工被政府除名；2023年，宝能汽车在昆山、广州三宗地块、西安基地三宗地块被收回；2024年，宝能汽车在深圳的一宗地块被收回。

　　地产不景气，宝能手中靠汽车获得的地块越来越少，如今再用圈地来质疑姚振华造车的决心，已经不合时宜。

　　但造车8年，宝能的成绩实在拿不出手，如果还不能放弃，有没有可能是，姚振华想通过造车这个尚算“性感”的故事，来为宝能债务重组积攒筹码，又或者是引入战投？

　　没人知道姚振华真正在想什么。

　　*免责声明：本文章为作者独立观点，不代表创业家立场。