拉卡拉筹划登陆港股 支付行业持续整合出清

　　6月17日，刚刚宣布启动赴港上市的A股支付公司——拉卡拉盘中一度涨停，最终收盘涨幅16.16%，自4月年内股价低点以来至今，这家主营数字支付业务的上市公司已累计涨幅近130%。

　　拉卡拉所处的支付行业近年来正经历着加速出清与整合。近日，又一家支付机构获监管准许，缩减业务类型，退出预付卡相关业务；今年5月末，央行信息显示，上海润通实业投资有限公司支付牌照遭到注销，年内被注销支付公司增加至6家。

　　业内研究人士对券商中国记者表示，作为金融和商业基础设施，支付行业提高从业门槛是必然的，从一年多的变动来看，行业逐渐出清是趋势，头部支付机构业务也更加聚焦。

　　拉卡拉启动赴港上市

　　6月16日，拉卡拉公告称，筹划公司在香港联交所上市事项，公司正在与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定。

　　该公司还提示，“本次H股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有较大不确定性，敬请投资者注意投资风险。”公告翌日，拉卡拉股价在开盘后出现大幅拉升，午盘一度涨停，截至当日收盘涨幅16.16%，总市值接近250亿元。

　　在公告中，拉卡拉解释称，赴港上市是推进公司国际化发展战略，构建国内、国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，进一步提升公司国际竞争力。

　　该公司年报介绍，拉卡拉主要业务分为两大类：数字支付业务、科技服务业务。其中数字支付业务主要包括境内支付、跨境支付和支付服务三类；科技服务主要分为金融科技服务和“支付+”行业数字解决方案。

　　财务数据方面，2024年拉卡拉数字支付业务实现收入51.65亿元，同比微降0.27%；科技业务收入2.83亿元，同比下降18.43%，主要受信用卡营销推广服务收入同比大幅减少影响。今年一季度，受季节性因素、春节长假及行业整体承压的影响，该公司归母净利润1.01亿元，同比减少51.71%，营收12.99亿元，同比减少13.01%。

　　“筹划H股上市可能是为了拓宽融资渠道，获取更多资本，进而推动转型。”博通咨询首席分析师王蓬博对券商中国记者分析，从目前国内银行卡收单市场情况来看，特殊场景的生意规模受监管影响持续缩减，同类支付机构都亟须找到第二业务增长曲线。

　　王蓬博分析称，港股投资者对盈利能力和成长性要求更高，如果能在港股上市，拉卡拉当前的盈利能力与估值逻辑是否能获得长期认可需要观察。一方面，其主营业务增长乏力，财报显示营业收入持续下滑，客户集中度高、利润空间受压等问题逐渐显现；另一方面，合规风险突出，支付行业监管趋严背景下，拉卡拉多次因违规被罚，未来若要在港股市场立足，需面对更严格的财务披露与治理要求。

　　对于拉卡拉赴港股上市有关事宜，券商中国记者向拉卡拉方面进行询问，但截至发稿前未得到回复。

　　年内6家机构注销“出局”

　　近年来，支付行业中的头部、腰部“玩家”加快战略布局，以满足合规和抢占市场，而尾部中小支付机构则遭遇了市场清退和淘汰。

　　据央行官网披露，近期又有支付机构退出市场。5月末，支付机构润通实业已被注销牌照，年内遭到注销相关牌照的公司增加至6家。资料显示，该公司主要业务包括预付卡发行与受理等，支付业务类型调整后，润通实业的牌照业务类型变为“储值账户运营Ⅱ类（上海市）”。

　　此外，山东飞银支付、上海银生宝电子支付、汇明商务服务、中汇电子支付和得仕股份等公司分别于今年1月至4月间陆续被注销。至此，央行发出的271张支付牌照已有102张被注销。从已注销支付牌照业务类别来看，预付卡业务类支付牌照注销数量占比超八成。

　　除了牌照的注销，也有支付机构主动退出相关业务。

　　近日，央行官网信息显示，央行同意北京高汇通商业管理有限公司缩减业务类型，退出储值账户运营Ⅱ类业务，保留储值账户运营Ⅰ类业务。随后该公司回应称，其主动注销公司近年未积极展业的部分省份预付卡业务资质。

　　注销预付卡相关业务的公司明显增多，其背后有哪些原因？对此，王蓬博分析认为，一方面是预付卡市场急剧萎缩；另一方面是此前出台的《非银行支付机构监督管理条例》对展业门槛有了要求，展业地域和范围都和净资产、注册资本金等直接挂钩，说明监管对“地域限制”“实名制”“资金流向监控”要求趋严。

　　大中型支付公司持续增资

　　近年来，支付行业面临的另一大趋势是市场份额进一步向头部集中，大中型股东纷纷对旗下支付公司加码增资，其中互联网公司的增资幅度最大。

　　6月10日，人民银行深圳市分行官网披露，腾讯旗下的财付通支付科技有限公司（简称“财付通”）获批增资70亿元，注册资本从153亿元增至223亿元。而这也已经不是财付通第一次增资，去年3月，该公司将注册资本从10亿元增资至153亿元，成为注册资本最高的非银行支付机构。

　　据券商中国记者不完全统计，近年来，已有抖音支付、易宝支付、平安付、网易宝、滴滴支付、贝宝支付等十余家支付机构获央行批准，完成新一轮增资。根据支付新规要求，设立非银行支付机构的注册资本最低限额为人民币1亿元，且应当为实缴货币资本。

　　对于行业发展明显呈现“优胜劣汰”的境况，王蓬博对记者表示，作为金融和商业基础设施，支付行业提高从业门槛是必然的，这样才能促进行业健康发展，保证消费者和商户的合法权益。

　　他认为，近年来行业逐渐出清是趋势，头部支付机构业务也更加聚焦，排除受到宏观环境的影响交易规模下降等因素，行业发展和行业格局都更加稳定。从监管逻辑来看，正在从简单的准入到经营全周期监管，除牌照审批外，也在强化持续合规检查并进行风险处置。

　　（文章来源：证券时报网）