中信证券：A股风格或回归核心资产

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　　◎记者 费天元

　　5月28日，中信证券2025年资本市场论坛开幕。论坛以“砥砺开新局”为主题，与会专家对全球宏观经济、A股市场及港股美股市场进行了中期展望。

　　中信证券总经理邹迎光发表主题演讲。他表示，当前，中国资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升。“除了资本市场信心得到进一步稳固，一个投融资更加协调、投资者保护更加到位的市场生态也正在逐步形成。”邹迎光说。

　　中信证券研究部推出了2025年中期宏观经济展望与投资策略系列报告，其中2025年中期宏观经济展望报告标题为《砺刃定风波》。中信证券首席经济学家明明表示，当前，全球经济正经历深层次重构，美联储在通胀与经济走弱的压力共同交织下降息或较为犹豫。

　　明明认为，我国经济呈现波动中复苏的特点，社零消费、基建和制造业投资均存亮点，出口具备一定韧性。财政政策在消费和社会保障、新基建及科技创新等领域均存在进一步发力的可能，货币方面降准降息仍有空间。

　　展望未来一年，中信证券首席A股策略师裘翔表示，中国权益资产有望迎来年度级别的行情。

　　风格上，裘翔认为，市场或将出现2021年以来的重大切换，从已经持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。首先，绩优股跑输亏损股的幅度在逐年递减；其次，目前核心资产具有明显的相对盈利优势和极强的经营韧性，盈利拐点相较全部A股已率先出现；最后，具有稀缺性的优质资产赴港上市之后有望出现估值溢价，A股资产的港股重估或将成为“蓝筹发动机”，带动更多的核心资产实现重估。