深观察丨“关税冲击终将把美国经济拉入衰退深渊”

　　美国政府的关税政策近期有所调整。但是，业界人士依然对美国经济未来可能出现的衰退感到担忧。

　　美国密歇根大学公布的最新数据显示，5月美国消费者信心指数降至50.8，为连续第五个月下滑，并创下有记录以来倒数第二低值。

　　分析认为，整体而言，美国当前对进口商品征收的关税税率仍处于较高水平，而受关税政策影响，美国企业和消费者生产和生活成本上涨依然显著。

　　“我们正进入一个供给冲击更频繁、更持久的时期”

　　摩根大通首席执行官杰米·戴蒙5月15日在接受采访时表示，即使近期美中双方大幅削减关税，美国经济仍然面临衰退风险。

　　“我倾向于经济学家们的看法，他们认为衰退可能性大约是 50%。我认为这可能会导致一定程度的通货膨胀，并且会减缓经济增长。如果出现经济衰退，我不知道规模会有多大，持续时间会有多长。希望我们能够避免，但目前我不会排除这种可能性。”

　　同一天，美联储主席鲍威尔在第二届托马斯•劳巴赫研究会议上发表讲话时说，随着经济环境和政策的不断变化，美国长期利率可能会上升，经济面临供给冲击加剧带来的挑战。

　　“我们可能正进入一个供给冲击更加频繁、更加持久的时期，这对美国经济和央行来说都是巨大挑战。”

　　鲍威尔还表示，美联储正在调整整体货币政策框架，以应对新冠疫情后通胀和利率前景的结构性变化。

　　他还指出，重新考虑“就业不足”的措辞是必要的，以避免将低失业率本身视为通胀风险信号。同时，美联储对平均通胀目标框架也会进行调整，强调政策框架需要适应更广泛的经济环境变化。

　　鲍威尔的上述表态，再次体现了美联储对未来美国就业市场将出现降温、失业率可能随之上升、经济活动可能放缓的担忧。

　　“我们无法承受所有压力”

　　为什么在美国政府关税政策调整的背景下，业界仍然认为美国经济衰退存在较高风险？

　　一方面，当前整体关税水平依然偏高。

　　根据耶鲁大学预算实验室的估测，即便考虑到近期美国政府关税政策作出调整，美国对进口产品征收的平均关税税率仍高达17.8%，为1934年以来的最高水平，比特朗普第二任期就职前的平均关税税率增加了15.4个百分点。

　　而根据穆迪分析公司的计算，美国有效关税税率已从21.3%降至13.7%，但目前仍处于1910年以来的最高水平。

　　另一方面，关税政策给美国企业和消费者带来的生产和生活成本上涨的影响依然明显。

　　受美国关税政策影响，美国零售巨头沃尔玛公司5月15日宣布将于本月晚些时候开始上调部分商品在美售价。

　　该公司首席财务官约翰·雷尼对媒体表示，沃尔玛的定位是天天低价，但关税上调幅度超过了任何零售商可以吸收的水平。美国消费者很可能从5月末开始看到商品涨价。

　　沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦在一份声明中表示，公司会尽最大努力将价格保持在尽可能低的水平，“但考虑到关税的幅度，考虑到零售利润率较低的现实，我们也无法承受所有的压力”。

　　如果沃尔玛这样的大企业都难以承受关税政策带来的影响，美国中小零售企业又如何应对呢？

　　美国媒体评论员安娜·库伊曼认为，不同于大型企业，小企业没有足够的资金缓冲来应对高额关税的冲击，正面临多重困难的抉择，包括延迟招聘、暂停扩张，实施裁员、减少库存，甚至可能需要关门停业，有些寻求本地供应商或者尽可能寻找低关税国家的供应商，再或者缩减库存、减缓发展速度或拿出紧急贷款应急。

　　“当价格高企时，小企业主在做任何抉择时都必须十分小心，以免吓跑消费者。”

　　美国投资咨询公司“风险逆转”负责人丹·内森日前在接受媒体采访时一针见血地指出，在美国关税政策下，美国小企业主和消费者的信心正在下降。

　　“我认为对小企业的关注非常重要，还有对消费者的关注，他们的信心正在下降。同时，对通货膨胀的预期正在上升。更弱的经济增长、更高的价格，我们把这种情况叫做‘滞胀’。”

　　此外，虽然美国劳工部本月初发布的数据显示，美国4月非农部门新增就业17.7万人，失业率环比持平，仍为4.2%，但在摩根大通资产管理首席全球策略师戴维·凯利看来，美国的市场就业前景并不乐观，关税政策造成的冲击最终将把美国经济拉入衰退深渊。

　　“我认为华尔街应该感到紧张，国内生产总值数据与就业情况存在时间差，企业通常要看到实际产出下降后才会解雇员工，同时数据本身也存在滞后性。下一份将于6月初发布的5月非农就业报告将反映长达5周的情况。我认为届时我们将看到就业市场出现恶化。总体而言，经济正在逐步走弱。我认为关税政策将会对经济造成伤害。”