阿里巴巴正在进行一次深刻的战略聚焦与业务变阵。过去一年，阿里在“用户为先、AI驱动”的战略指引下持续推进业务重组，逐步形成“AI+云、电商、其他互联网平台业务”的发展阵型。
这一变阵的成效，开始在数据中显现。5月15日，阿里巴巴（09988.HK）发布2025财年第四季度及全年财报。财报显示，2025财年，阿里巴巴营收9963.47亿元，同比增长6%；净利润1259.76亿元，同比增长77%。具体来看，淘天集团营收约4498亿元，同比增长3%；云智能集团收入1180亿元，同比增长11%。
2025财年第四季度，阿里云收入同比增长18%，其中AI相关产品收入连续七个季度录得三位数增长。淘天集团客户管理收入同比增长12%，88VIP会员规模突破5000万；国际电商业务在跨境需求带动下同比增长22%。
除了业务层面的增长，阿里在资本市场的股东回报力度也同步增强。
2025财年，阿里按照股份回购计划累计回购119亿美元（约人民币857亿元）、合计11.97亿股普通股，是回购力度最大的中概股之一。与此同时，公司还宣布派发总额46亿美元的年度及特别股息，兑现持续提升股东回报的承诺。
资本市场上，阿里巴巴正在被重估。近日，全球最大对冲基金桥水公司向美国SEC递交的2025年一季度13F持仓报告显示，其在一季度大幅加仓阿里巴巴股份，从去年底的25.5万股大幅增至566万股，增幅超21倍，不仅成为其最大中概重仓股，也跃升为第四大持仓股。
“本季度和整个财年的业绩显示，我们的‘用户为先、AI驱动’战略持续见效，核心业务增长继续加速。”阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报发布当日表示，“展望未来，我们将坚定聚焦核心业务，推动AI+云成为我们长期发展的新增长引擎。”
支撑千行百业，AI应用朋友圈扩大
过去一年，AI成为推动中国大厂重构业务的重要变量。在全球范围内，AI正从通用大模型迈入产业集成阶段，云厂商之间的比拼也逐渐从算力竞赛转向落地竞速。
在中国市场中，阿里无疑是最早一批下注者之一。2025年，阿里宣布三年内将在AI基础设施和技术方面投入超3800亿元，用于建设自研芯片、AI服务器等底层能力，并全面升级云平台的推理与训练体系。
从财务表现来看，阿里云的增长已明显提速。2025财年第四季度，阿里云收入同比增长18%；AI相关产品收入则连续第七个季度实现三位数增长。
“在AI需求的强劲推动下，我们正加大对AI基础设施和技术研发的投入，保持阿里科技的全球竞争力，并转化为业务增长的持续动能。”吴泳铭在业绩会上表示。
他还透露，AI的应用范围正在快速扩大：从大企业向中小企业拓展，传统行业如养殖业、制造业也已开始大规模接入阿里AI产品与服务。
To B端，阿里云已与金融、制造、汽车等多个垂直行业达成合作。近期，中国工商银行将阿里云的PolarDB数据库应用于全行级交易型系统，这标志着阿里AI能力在核心金融it系统中获得进一步认可。
国盛证券指出，阿里在AI基建和应用生态层面的持续投入，有望重启中国AI叙事主线。摩根大通亦在研报中判断，阿里将成为AI行情下中国市场最具代表性的主力股，并推动AI供应链资金进一步回流。
To C端，阿里也持续增强旗下核心应用的AI集成能力。夸克推出AI超级框和深度搜索功能，重构信息搜索交互体验；高德则发布全球首个AI导航智能体NaviAgent，实现路径规划与语音交互协同升级；闲鱼上线AI托管功能，累计带动GMV已达6.4亿元。
在模型能力上，4月阿里发布新一代Qwen 3（千问3）系列大模型。截至4月底，阿里通义已开源超200个模型，全球下载量突破3亿次，衍生模型数超过10万个，形成当前全球最大的开源模型家族之一。
“阿里正在走出一条区别于OpenAI的产业结合型AI路径。”盘古智库高级研究员江瀚对时代周报记者表示。在他看来，阿里在推动AI从模型能力向产业落地的过程中，表现出对本地产业结构与垂直场景的深度适配能力。
“阿里强调AI的普惠属性，并构建了一个中小企业可以低门槛接入的大模型生态。”江瀚指出，“这不仅降低了AI在产业中的使用门槛，也让技术能力真正服务于降本增效。”
他进一步指出，“阿里构建的AI产业路径，契合中国提出的创新驱动发展战略——不只是要有大模型，更要能服务产业升级。”他认为，从金融到制造、从政务到物流，AI与行业的深度协同将决定一家企业能否真正建立第二增长曲线。
目前来看，阿里在AI上的重资产建设仍处于投入期。AI行业整体也仍处于从“显能”走向“显效”的过渡阶段，竞争焦点已从模型参数、推理速度转向业务嵌入能力与应用效率。
对阿里而言，更关键的是在这场全球AI落地竞赛中，跑出一条属于中国企业的商用路径。
淘天回稳，百亿投入押宝即时零售
在AI之外，电商仍是阿里的底盘。2025年Q4，淘天集团实现营收为1013.69亿元，同比增长9%，创六个季度新高；其中，客户管理收入同比增长12%。
在财报中，淘天继续强调用户增长优先。2025年Q4，淘天新买家数量保持强劲增长，88VIP会员规模同比双位数增长，突破5000万。临近618大促，平台推出“官方立减+国家补贴”的组合促销，试图在价格竞争之外，用体验与服务留住用户。
“我们的中长期的目标是稳定市场份额。”阿里电商事业群CEO蒋凡在财报会议中表示，将会通过AI创新尝试，提升商业效率以及开放更多的变现的可能性。
与此同时，即时零售成为阿里电商的新战场。4月30日，饿了么正式启动“饿补超百亿”大型促销活动，宣布将投入超过100亿元补贴加入外卖行业的竞争。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对时代周报记者表示，未来一段时间，即时零售将成为电商平台竞争的核心变量，谁能在该领域率先突围，谁就有可能成为下一个行业主导者。
蒋凡在财报会上表示，即时零售并非阿里新的业务赛道，早在此前通过投资饿了么、布局盒马等业务，阿里已在该领域深耕多年。此次以淘宝为主阵地推出“淘宝闪购”，是基于既有用户基础和商户资源的自然延伸。
“即时零售覆盖的是一个非常广阔、需求高频的消费场景，未来用户规模可能达到10亿。”蒋凡指出，淘宝具备广泛的用户基础和成熟的商户体系，饿了么则沉淀了稳定的物流履约能力，这些要素为即时零售业务打下良好基础。他认为，在这样的资源协同下，阿里有望快速打造出兼顾用户体验与商业效率的即时零售服务。
在短视频和内容电商侵蚀用户心智的大背景下，即时零售被视为阿里的应对路径之一，意在强化其在本地生活场景中的渗透率。但该赛道竞争极为激烈，美团、京东等均在加码投入，盈利预期仍需时间兑现。
张毅对时代周报记者表示，当前即时零售赛道的焦点在于“即时”二字，其核心在于配送时效与履约能力。从这个角度看，美团目前具有明显优势，京东步伐也很快。相比之下，阿里在零售商品供应和上游链路上有一定基础，但在即时履约能力上还存在短板。
张毅认为，阿里此番加码即时零售，并打通淘宝闪购、饿了么的整合尝试，正是为了弥补这一关键缺口。“如果饿了么与高德能形成有效联动，阿里是有机会在即时零售市场中重建竞争力的。”他说。
他分析称，阿里的强项在于商品和供应链端，劣势则在于最后一公里的即时配送能力。“这也正是近年来阿里打破1+6+N组织结构，重新整合平台产品的重要背景之一。”
从增长质量来看，淘天仍处于“回稳期”。即时零售为阿里电商带来新的增长曲线，但要真正撬动整体体量，仍需借力AI，在用户心智和商业效率上取得进一步突破。
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