创始人遭立案调查背后，红星美凯龙两年亏了52亿

专题：红星美凯龙董事兼总经理车建兴被立案调查并实施留置

　　来源：投资时报

　　近年来，红星美凯龙新管理层着力推动公司聚焦家居主业、优化负债结构，但目前来看效果并不理想

　　投资时间网、标点财经研究员周运寻

　　进入2025年后，红星美凯龙家居集团股份有限公司（下称红星美凯龙，601828.SH，1528.HK）股价一直难有起色，近日的一则消息再致公司二级市场承压。

　　5月13日晚间，红星美凯龙发布公告称，公司近日收到对董事车建兴立案调查并实施留置措施的通知，通知单位为云南省监察委员会。该公司表示，目前，尚未收到任何书面形式《留置通知书》《立案通知书》，亦未收到云南省监察委员会需要协助调查或提供任何资料的要求。公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，组织架构及内部控制机制完善，董事会运作正常。公司控制权未发生变化。

　　红星美凯龙方面进一步表示，为保证公司日常经营工作顺利进行，由董事长李玉鹏代行总经理全部职责。

　　红星美凯龙A股、H股同步发布留置公告

　　投资时间网、标点财经研究员注意到，出生于1966年的车建兴是红星美凯龙的创始人。他早年从事木工工作，并于1986年开始从事家具生产业务。1990年，车建兴创办常州市红星家具城，并于1994年成立红星家具集团。2007年，他创办了红星美凯龙的前身上海红星美凯龙家居家饰品有限公司，并担任董事长及总经理。2015年及2018年，红星美凯龙分别在H股及A股上市。

　　作为中国领先的家居连锁品牌，红星美凯龙曾有过高光时刻。借助中国房地产“黄金二十年”东风，公司通过自营商场打造品牌影响力，通过委管商场实现了快速扩张。据公司年报信息显示，截至2018年末，红星美凯龙经营了80家自营商场、228家委管商场，还以特许经营方式授权开业22家特许经营家居建材项目。彼时，其自营商场和委管商场，可覆盖全国29个省、直辖市、自治区的199个城市，商场总经营面积达1893.93万平方米。

　　与此同时，依托家居主业延伸至家装、物流等领域，并配套开发商业地产项目（如爱琴海购物中心），红星美凯龙逐步形成“家居、地产”双轮驱动格局，进一步巩固市场地位。2018年上市后，该公司市值一度突破2600亿元，位列全球家居零售企业前列。

　　整体来看，红星美凯龙的发展趋势与房地产行业的高速增长关联度颇高。也正因如此，2020年后，房地产调控趋严叠加疫情冲击，使得家居卖场客流与销售额双降，红星美凯龙自然难逃影响。

　　投资时间网、标点财经研究员注意到，自2020年起，红星美凯龙的营收、归母净利润就开始下滑，当年下滑幅度分别13.56%和61.37%。2021年公司业绩略有好转，但次年，前述指标又开始继续走低。其中，公司营收由2022年的141.38亿元降至2023年的115.15亿元，归母净利润则由2022年的5.59亿元变为2023年的亏损22.16亿元，经营活动净现金流及期末现金指标也随之大幅下降。

　　红星美凯龙近年业绩情况（亿元）

　　面临流动性困境的公司实控人车建兴及其关联方，选择在2023年初转让股权。

　　其中，建发股份通过协议受让红星美凯龙控股集团有限公司（下称红星控股）及车建兴持有的红星美凯龙29.95%股份，成为第一大股东；创始人车建兴控股的红星控股持股比例降至24.9%，退居第二大股东。根据协议，车建兴承诺每年减持不超过10%股份，并辞去上市公司董事长职务，但仍保留董事兼总经理职务。而此次，受立案调查并留置影响，车建兴在上市公司核心管理层中的地位是否稳固值得关注。

　　上市公司易主后，新管理层着力推动红星美凯龙聚焦家居主业、优化负债结构，但目前来看效果并不理想。

　　2023年，红星美凯龙正式进入亏损区间，年内亏损22.16亿元。2024年公司营业收入实现78.21亿元，同比下降32.08%；归母净利润亏损29.83亿元，较上年同期亏损22.16亿元有所扩大；经营活动产生的现金流量净额为2.16亿元，同比下降90.86%；加权平均净资产收益率为-6.21%，较上年同期下降1.84个百分点。整体看，2023年及2024年两年时间内，红星美凯龙净利润合计亏损达51.99亿元。

　　时至2025年一季度，红星美凯龙已开业自营商场于期内取得营业收入12.47亿元，比上年同期减少16.4%；毛利率为69.1%，相比2024年同期减少3.0个百分点。期间，公司财务费用有所下降，主要是相关融资成本下降所致。公允价值变动损失4.76亿元，较上年同期增加，主要是由公允价值波动导致的。

　　红星美凯龙2025年一季度自营商场营业收入与毛利率情况（元）