华安基金：流动性释放提振风偏，上周创业板50指数涨4.13%

　　行情回顾及主要观点：

　　上周（2025年5月6日-2025年5月9日）A股市场持续大涨：上证综指涨1.92%，深证成指涨2.29%，创业板50指数涨4.13%。交易面，A股市场上周日均成交额在13534.26亿元左右，较前一周的11038.70亿元增长了22.61%，市场投资热情高涨。

　　行业方面，上周A股市场申万31个一级行业全部收涨。涨幅靠前的行业是国防军工，其涨跌幅为6.33%，其次是通信、电力设备等创业板50指数权重行业行业。涨幅靠后的行业是房地产、电子行业等。

　　近期中国宏观经济呈现消费与投资双轮驱动的复苏态势，消费活力持续释放，“五一”假期国内出游人次达3.14亿，家电、通信器材等升级类消费受“以旧换新”政策拉动显著。

　　5月7日，国新办举办继2024年“924”以来第二次高规格的金融政策发布会。央行推出三大类10项一揽子货币政策、降息降准和结构性工具齐发。降低存款准备金率0.5个百分点等措施，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元，保持市场流动性充裕；下调政策利率0.1个百分点。总体而言，经济内生修复动能增强，但外部风险挑战升级需加强政策协同，在扩大内需的同时深化高水平制度型开放，平衡稳增长与防风险。

　　创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦新能源+信息技术+金融科技+医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。

　　创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值29倍，来到近十年13.71%分位（数据来源：Wind，截至2025.5.9）。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

　　l 电力设备新能源

　　据中汽协数据，国内新能源汽车24年累计销1286万辆，同比增长36%，累计电动化率41%。其中Q4电动车销454万辆，同环比+43%/+34%。25年Q1新能源汽车销量307万辆，同环比+47%/-32%。

　　行业政策层面，国务院国资委推动央企数据产业共同体建设，聚焦绿色低碳与智慧能源领域，同时大规模设备更新政策加速国产仪器设备采购。

　　锂电季报总结：盈利见底回升。锂电池中游板块收入利润：25Q1营业收入2763亿元，同比增长13%，环比下降12%，归母净利润206亿元，同比增长31%，环比增长63%。中长期看，电池盈利或保持稳定，材料盈利仍处于向上改善通道；投资角度看，公司盈利展现企稳回升态势，基本面向好，估值有望扩张。（数据来源：公司2025年一季报）

　　硅片价格受终端需求回落影响持续下跌，多晶硅成交清淡导致部分企业计划减产，市场情绪偏弱但长期政策与技术升级预期仍支撑行业景气度。部分行业已出现盈利底部回升态势，部分细分领域仍面临价格竞争及盈利压力。

　　l 医药生物

　　政策层面，国内创新药License-out交易活跃度提升，叠加AI技术赋能研发，行业估值修复预期增强。重视医药板块受市场定价权资金变化所带来的增量影响，尤其是阶段性布局 AI 医疗及创新药的投资策略：

　　创新药——流动性和风险偏好提升，数据和 BD 催化有望成为全年主线。在流动性和风险偏好双重提升的背景下，叠加 4-6 月的 AACR、ASCO 等会议集中发布数据，创新药 biotech 的催化剂事件的关注度大幅提升。考虑到创新药 biotech 的 IPO 集中在 2019-2021 年，目前正处于其核心管线已充分验证、但第二梯队管线正在/即将读出概念验证（IPO 时处于临床前或 IND 阶段，3-4 年后出 POC 数据）的窗口期。

　　l 电子

　　电子方面，中美在半导体领域继续博弈，产业链积极应对，英伟达计划7月在中国推出修改版H20晶片。中芯国际也表示关税政策并未导致二季度基本面较一季度发生太大变化，客户都在沉着应对，公司产能利用率继续保持饱满状态，且公司已经看到各行业，包括工业与汽车领域触底反弹的积极信号，产业链在地化转换也继续走强，更多晶圆代工需求回流本土。

　　供应链方面，晶圆代工需求回流本土趋势明显，关税政策对行业直接影响有限，但代工行业面临价格下行压力，部分企业收入预期环比下降；消费电子领域，苹果计划升级高端机型内存配置，智能穿戴设备加速渗透带动存储需求增长；政策端，工信部拟强化汽车电子安全设计标准，欧盟及国内机构持续加码半导体与新能源技术投资，推动产业升级与生态构建。

　　创业板50ETF（代码：159949）简介：

　　创业板50ETF跟踪创业板50指数，在三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）定位标准下，主要在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道中筛选出各细分行业中含金量较高的龙头企业。创业板50指数反映了创业板市场知名度较高，流动性和市值居前的50家企业的整体表现，投资价值相对较高。

　　创业板50ETF（代码：159949）流动性充足，过去一年日均成交额12.03亿元，排名深交所ETF前列。该指数基金截至2025年5月9日，规模258.28亿元，是市场上跟中创业板相关指数较大的基金之一。

　　创业板50ETF（159949）上周表现：