怡和嘉业：5月8日进行路演，包括知名机构明汯投资，正心谷资本的多家机构参与

　　证券之星消息，2025年5月9日怡和嘉业（301367）发布公告称公司于2025年5月8日进行路演，宁银理财、翊安投资、舟渡资本、兴银基金、上海混沌投资、易米基金、浙江四叶草资管、精砚基金、东方证券资管、海通证券、永安国富资管、东方医药、红土基金、金信基金、前海开源基金、信达澳亚基金、安信基金、惠通基金、中邮创业基金、招商资管、国联基金、华西基金、西部医药、玄元投资、同创佳业基金、东方阿尔法基金、中银国际证券、上海合远基金、天治基金、兴银理财、凯石基金、淳厚基金、弘毅远方基金、华宝基金、明汯投资、上海金恩投资、申万宏源证券资管、华富基金、合远基金、上海森锦投资、上海重鼎资管、正心谷资本、中信保诚资管、德邦基金、万家基金、蜂巢基金、拾贝投资、兴业基金、华泰保兴基金、东北证券|东证融汇证券资管、光大保德信基金、中金资管、弥远投资、中加基金、健顺投资、汇添富基金、东吴证券国际、上海昱奕资管、上海证券资管、国信金融市场总部、国投瑞银、浙商资管、鑫元基金、圆信永丰基金、鹏扬基金、浙商证券资管、浦银安盛、重阳投资、浙江弘悦基金、东证融汇资管、民生加银、华泰柏瑞基金、浦银安盛基金、pinpoint、嘉实基金、山西证券参与。

具体内容如下：

一、公司简要介绍

　　公司 2001 年成立，2003 年第一台多导睡眠监测仪上市，2007年第一台 CPAP 睡眠呼吸机上市，2008 年通过 CE 认证，2012 年通过美国 FDA 认证，2016 年 BMC 新品牌成立，同年呼吸数据管理云上线，2022 年 11 月 1 日公司在深交所创业板上市成功。

　　公司专注为 OSA、COPD 患者提供全周期（诊断-治疗-慢病管理）、多场景（医疗机构-家庭）的整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，是第一家无创呼吸机产品通过美国 FDA 认证的国内上市公司，销往全球 100 多个国家和地区，取得多项 NMPA、FDA、CE、澳大利亚、英国等认证。

　　公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品，产品线布局较为完善，已初步完成覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的产品、服务体系构建。公司主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机，并提供呼吸健康慢病管理服务。

　　公司持续保持较大规模的研发投入，并取得了丰厚的研发成果。截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有 633 项中国有效专利，其中发明专利 107 项、实用新型专利 390 项、外观设计专利 136 项；海外有效专利 202 项，其中包括美国专利 39 项、欧洲专利 30 项、欧盟外观专利 26 项、英国专利 46 项、土耳其专利 12 项、日本专利 21 项、澳大利亚专利 6 项、印度专利 18 项、沙特阿拉伯专利4 项。二、提问环节问：从环比和同比来看，2025 年Q1 收入净利润双增长的主要原因是什么？

　　答：2025 年Q1 营业收入 2.65 亿元，环比增长 9.90%，同比增长38.11%；净利润 0.72 亿元，环比增长 137.70%，同比增长 44.11%，增长主要源于两方面一方面美国呼吸机市场去库存结束，市场归稳态；一方面资深消费品营销专家加盟公司，全面进行国内渠道政策和销售政策调整，初见成效所致。

　　问：2025 年Q1 公司整体毛利率表现如何？美国市场的毛利率有何变化？

　　答：2025 年Q1 毛利率 49.57%，整体情况较为稳定。

　　从产品端看，家用呼吸机诊疗业务毛利率 43.20%，耗材类业务毛利率 64.39%，呼吸机和耗材的毛利率均比较稳定。

　　从区域看，境内毛利率 51.51%，境外毛利率 48.47%，境内外毛利率环比均有所上升，其中美国市场毛利率环比提升 4.56%。

问：公司耗材业务增长较明显，哪些地区是主要的增长驱动力？

　　答：2024 年公司耗材同比增长 46.22%，主要来自美国地区和欧洲地区的贡献。

　　问：请介绍一下国内市场收渠道方面的最新情况。

　　答：2025 年Q1 国内业务收入及毛利率均有所提升，国内市场经营稳定向好，收渠道平稳过渡，对公司未来收入端及净利润端均有一定正面影响。

　　问：请介绍一下公司欧洲市场云平台建设的最新进展。

　　答：目前公司已基本完成欧洲市场云平台建设，现已接入代理商20 余家，随着云平台内接入代理商数量的增加，为未来公司在主流医保市场的呼吸机增量奠定了基础。

　　问：请介绍一下公司近期新上市的 P5 系列呼吸机。

　　答：公司新上市的 P5 系列呼吸机已在 2025 年Q1 形成销售收入，近期在 2025CMEF 展会上有所展示，该系列呼吸机未来主要面向国内院线渠道，毛利率相对较高，后续随着 P5 系列呼吸机的销量增长，对公司未来收入端及毛利率端有一定正面影响。

问：公司在供应链本土化方面，特别是核心部件领域有哪些新进展？

　　答：公司目前核心零部件已基本实现国产化替代，国内供应链安全可控，技术自主性和成本优势显著。未来公司将持续优化国内产业链协同，巩固业务稳定性和抗风险能力，不断提高公司核心竞争力。

　　问：最近脑机接口技术受到市场广泛关注，与呼吸机、睡眠仪等头部穿戴设备可能有一定的适配性，公司是否有相关布局规划？

　　答：近期，公司与浙江强脑科技有限公司（以下简称“强脑科技”）进行了交流和沟通，公司认为作为杭州六小龙之一的强脑科技是全球非侵入式脑机接口中的领先企业，在脑电信号采集与信号解析上具有核心竞争力。非侵入式脑机接口技术与公司呼吸机、睡眠仪在场景上具有适配性，是很好的功能提升方向，比如，通过对脑电信号的采集更好的进行睡眠呼吸监测与干预。通过公开信息查询，公司注意到强脑科技及其相关公司有关睡眠类的授权专利已有 50 余项，申请中的专利有 10 余项。此外，通过公开信息查询发现其他公司也有申请脑电技术与呼吸机相结合的相关专利。

　　对于新技术和公司产品结合的可能性，公司非常重视。例如，未来公司产品有可能通过集成脑机接口模块，在接触皮肤处增加电极，多维度采集数据，为用户睡眠呼吸问题提供更好的监测及解决方案。截至目前，公司已与强脑科技签署保密协议，相关合作事宜正在洽谈推进中。公司会严格按照相关法律法规，及时披露合作的重要进展情况。

　　问：公司名称由“怡和嘉业”更名为“瑞迈特”，后续品牌发展方向和重点是什么？

　　答：一方面，公司将通过多种渠道和方式不断加大品牌传播力度，包括参与展会、学术交流、社区义诊、跨界合作和进行自媒体宣传等，在提高国内对慢病认知度的同时不断扩大市场空间。聚焦睡眠呼吸机品类，通过新媒体传播与内容营销，打造“用户心智首选品牌”，实现从知晓到复购的全链路覆盖。

　　一方面，公司已启动变更公司名称及证券简称事项，将公司名称由北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司变更为北京瑞迈特医疗科技股份有限公司，证券简称由怡和嘉业变更为瑞迈特。瑞迈特品牌在国内患者群体中已经积累了较高的知名度，变更证券简称后，将实现公司证券简称与产品品牌的一致，减少消费者及投资者的认知混淆，在资本市场品牌加持下，将进一步提升公司品牌渗透率和影响力。

　　怡和嘉业（301367）主营业务：呼吸健康领域医疗设备与耗材产品的销售。

　　怡和嘉业2025年一季报显示，公司主营收入2.65亿元，同比上升38.11%；归母净利润7193.14万元，同比上升44.11%；扣非净利润6018.51万元，同比上升43.18%；负债率14.07%，投资收益484.0万元，财务费用-908.44万元，毛利率49.57%。

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为91.7。

以下是详细的盈利预测信息：