财报季来临！亚马逊或成期权投资者押注焦点

本周，多家科技巨头将公布季度财报，包括亚马逊(AMZN.US)、苹果(AAPL.US)、Meta(META.US)和微软(MSFT.US)。市场的目光不仅集中在这些公司的财务表现上，也密切关注财报公布后股价的波动情况，尤其是在期权市场。

在财报公布前夕，期权交易者通常会大幅提升该公司相关看涨与看跌期权的交易价格，从而反映他们对股价大幅波动的预期。一个常用的参考指标是“跨式交易”价格，即买入一份执行价接近当前股价的看涨期权和看跌期权，其合并价格便代表了市场对潜在波动幅度的预测。

以亚马逊为例，公司将于5月1日美股收盘后发布财报。假设财报前夕股价在185美元附近，若当天5月2日到期、执行价为185美元的看涨期权和看跌期权合计价格为13美元，则意味着市场预期其财报后股价有可能上下波动13美元，即约7%。回顾过去10个季度，亚马逊股价在财报后曾有4次波动超过7%，另外6次则低于这一水平。由此看来，若以当前价格购入跨式期权，从历史概率看并非稳赚交易。

不过，如果该跨式期权价格在未来两天内下降，例如降至股票价格的6.7%，那将使其成为一个更具吸引力的投机机会。毕竟，考虑到当前整体市场情绪偏谨慎，以及其他大型科技股近两个季度也出现较大幅度财报后波动，亚马逊的期权具备不错的风险回报比。

相比之下，苹果和微软的期权价格则显得不那么“划算”。苹果将于5月1日盘后发布财报，其当日的平值跨式价格约占股价的5.3%，而过去10个季度中仅有两次的财报后波动幅度超过这一水平；微软方面，其财报发布时间为4月30日盘后，期权价格约为其股价的5%，但过去10次中只有4次波动达到或超过5%。以当前期权价格买入跨式，在大多数情况下并不具备优势。

相比之下，Meta的情况稍显特殊。其财报发布时间同为4月30日盘后，当日跨式期权价格约为其股价的8.3%。从过去10次财报后的表现来看，有5次的股价波动幅度超过这一水平，其中有3次甚至超过20%；而另外5次则波动幅度低于4.4%。换句话说，Meta的股价在财报后往往是“要么大涨大跌，要么几无波动”，缺乏中间走势。

因此，若投资者相信Meta将迎来剧烈波动，那么当前的跨式价格并不算太贵，但若其股价延续近几个季度的“沉寂”走势，则可能面临较大亏损风险。