华尔街见闻
花旗表示，在已然动荡的市场背景下，尤其是4月2日关税公告后，低于预期的就业数据可能成为显著的避险催化剂。但如果3月就业数据强于预期，也不应过度乐观，因为劳动力市场真正的疲软高峰很可能在6-7月才会出现。
花旗认为尽管硬数据尚未全面转弱，但3月非农数据可能成为经济下滑的首个明确信号。
周一，花旗发表3月非农前瞻报告，预计3月新增就业岗位可能仅为9.5万个，失业率将达到4.2%，这将是劳动力市场进一步放缓的首个明确信号，而且这仅是夏季前可能出现更严重疲软的前奏。劳动力市场疲软将使美联储可能在5月恢复降息，全年降息幅度或达125个基点。
花旗分析师表示，市场预期正迅速转向悲观，美国经济面临关税成本上升、消费支出疲软、政府资金和就业削减以及高度不确定性的多重压力。然而，除了消费支出数据走弱外，大部分硬数据尚未明显恶化，特别是劳动力市场—失业率仍保持在4.0-4.2%区间，三个月平均就业增长仍远超每月10万个。
根据花旗研究预测，在已然动荡的市场背景下，尤其是4月2日关税公告后，低于预期的就业数据可能成为显著的避险催化剂。但如果3月就业数据强于预期，也不应过度乐观，因为劳动力市场真正的疲软高峰很可能在6-7月才会出现。
招聘放缓，经济下行的前奏
根据初请失业金人数数据，花旗强调裁员量仍保持在低水平，但招聘疲软将成为限制就业增长的主要因素。花旗表示，春季和夏季通常是招聘增加的季节，但今年这一模式可能被打破。
花旗指出，不确定性增加、联邦政府裁员和资金削减，以及关税成本上升可能会进一步抑制企业招聘意愿。
具体行业方面，建筑业、休闲和酒店业、专业服务和零售贸易的就业增长可能放缓。
移民净流入减少可能会限制建筑业和休闲/酒店业的招聘，但住房建设下降和消费需求疲软也会从根本上削弱这些行业的劳动力需求。
2月约1万工人返岗可能会提振3月零售业就业，但消费支出疲软可能会限制该行业的新增劳动力需求。
薪资增长放缓，失业率上升，美联储政策转向的催化剂
花旗预计3月薪资增长放缓，失业率未来将持续上涨，维持美联储将在5月恢复降息并在2025年全年降息125个基点的预测。
2024年底工资增长有所回升后，花旗预计3月平均时薪将增长0.2%。
在失业率方面，花旗研报中表示：
此外花旗强调，美国政府裁员的影响可能在家庭调查中比在工资统计中更早体现出来。美国政府部门可能会在3月数据中出现温和裁员迹象。
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