特朗普关税政策冲击债市 双线资本副CIO建议投资者采取防御策略

“新债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)的副手、双线资本副首席投资官(CIO)Jeffrey Sherman对试图应对关税威胁和经济担忧的债券投资者提出了一个建议：现在不是采取大动作的时候。

Jeffrey Sherman表示，随着美国总统特朗普对贸易伙伴征收关税，尚不清楚消费者和劳动力市场将如何应对关税上调可能带来的通胀上升。在形势更明朗之前，他选择配置短久期、高质量债券，并在上个月采取了“去风险化(de-risking)”操作。

他表示：“我认为，现在采取一点防御态度是正确的。”“现在是重新思考投资策略的时刻，而不是承担极端风险的时候。”他补充称：“如果少赚点钱，也没什么大不了的。过去两年，我们已经赚了很多。”

特朗普对关税政策的快速调整导致10年期美债收益率在今年一度飙升至4.8%，随后又跌至4.1%。交易员在经济增长放缓担忧与通胀上升预期之间摇摆不定。这种波动扩散至公司债市场，使得投资级和高收益债券的利差有所扩大，而过去一年中，这些利差基本保持收窄趋势。

Jeffrey Sherman偏好固定收益板块，该板块受关税威胁影响较小，类似的还有能源和科技。与此同时，他避开了医疗保健行业，因为该行业高度依赖政府合同，而特朗普政府已削减多项医疗相关合同，导致投资风险增加。他表示，该行业看起来 “相当危险”。他预计，10年期美债收益率的公允价值可能为4.5%，目前约为4.3%。

他表示：“我们需要观察消费者和劳动力市场如何应对这一系列变化。目前没人知道答案。” “在这种情况下，你不应该进行大额押注，而是要尽量保持在安全范围内。