14：24，突然停牌！

　　2月18日下午，A股调整，DeepSeek、腾讯、阿里、人形机器人相关概念下跌。春节以来已有逾600亿元资金从A股ETF净流出，昨天单日净流出超130亿元。

　　跨境ETF“躁动”，多只被资金炒作至大幅溢价并引发停牌。此外，债券、黄金相关ETF近期波动均有所放大。

　　热门板块ETF大跌

　　2月18日，DeepSeek概念带动成长板块普遍下挫，截至收盘，多只金融科技、信创ETF跌逾4%。但相关概念股仍局部活跃，多股继续涨停。其中，人气龙头股威派格已经6天6板，云赛智联3天3板，东华软件、四川金顶2天2板。

　　影视传媒相关股票普跌，影视ETF下跌5.28%，其第一大重仓股光线传媒继昨天大跌14.6%以后，今日又跌逾6%，但自1月初以来仍有约200%的涨幅。

　　春节以来净流出逾628亿元

　　值得关注的是，ETF资金出现明显异动，近期已有资金“边打边撤”。

　　Wind数据显示，昨日，A股ETF合计净流出逾130亿元，春节以来已净流出逾628亿元。尤其是科创芯片、创业板等涨幅较高的成长板块ETF，其中一只科创50ETF净流出111.78亿元，创业板ETF、沪深300ETF、科创芯片ETF、科创板50ETF、中证1000ETF等净流出均超过30亿元。

　　多只跨境ETF宣布停牌

　　跨境ETF异动又起。2月18日下午，多只跨境ETF大幅上涨，德国ETF、法国CAC40ETF、日经ETF等二级市场交易价格大幅拉升，溢价率扩大。其中，德国ETF（159561）大涨5.83%，溢价率超过12%，自14：24开始临时停牌。

　　据深交所公告，因今日二级市场交易价格溢价幅度未回落，根据该所有关业务规则，经嘉实基金管理有限公司申请，嘉实德国DAXETF（QDII）（基金简称：德国ETF，基金代码：159561）于14：24实施临时停牌。2月19日，该ETF还将自开市起停牌至10：30。

　　此外，标普消费ETF（159529）也宣布，将于2月19日开市起至10：30停牌，并表示，若基金2月19日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，公司有权采取申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。

　　此前，上述ETF已多次提示溢价风险并多次引发停牌。

　　债市进入震荡期

　　债市方面，今日中长债ETF普遍收跌，不少ETF春节以来跌幅已超过0.5%。

　　主动管理型债基也普遍承压。

　　Wind数据显示，春节以来截至2月17日，有统计数据的3387只中长期纯债基金中，2129只收益为负，其中不乏基金回撤超过0.5%，跌幅最多的回撤已超过1%；短债基金同样承压，868只有统计数据的短期纯债基金中，135只收益为负，多只基金回撤超过0.2%。

　　流动性收紧是导致债券收益率曲线调整的主要原因。国泰基金表示，近期资金价格明显抬升，市场对流动性的预期转向谨慎，此外股市风险偏好抬升压制债市表现。上周五，资金进一步收紧，叠加A股走强与社融超预期，债市整体大幅调整。需要重点关注央行对逆回购和MLF到期以及税期的对冲操作。此外，观察到资金利率没有显著回落，表明央行在稳汇率稳利率方面的态度。展望后市，判断债券市场进入到震荡期，密切关注建筑业开复工情况。

　　机构：金价波动或放大

　　考虑逢低布局

　　黄金方面，今日黄金ETF、黄金股ETF普遍收涨，但近期黄金价格高位跳水，让春节后“追高”的投资者措手不及。本周以来，多只黄金ETF、黄金股ETF跌幅超过1.5%。

　　对于近期黄金市场的表现，国泰基金表示，近期受美联储主席鲍威尔表示“维持限制性利率”影响，加上美国1月通胀超预期，市场对短期降息预期下降，对于金价的冲高有一定压制，上周金价冲高回落。当前看，通胀和经济数据的不确定性增加，美方政策主张可能带来市场扰动，当前金价波动可能有所放大。

　　不过，中期美联储开启降息周期的趋势对于金价构成一定支撑。长期看，全球货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，考虑逢低布局。