今世缘：业绩增幅放缓全年目标恐落空，股价连跌三年股权激励行权难，存货高位合同负债锐减

　　来源 | 财经九号&九号观察

　　作者 | 胖虎

　　今天来说一下今世缘。

　　都说今世缘是江苏的“省酒”，那是因为今世缘嘴上喊着全国化，但市场很诚实，一直以来今世缘超过9成的营收都来自江苏省内。

　　当然，能在一省之内深耕，做出百亿业绩，今世缘在白酒市场也是独树一帜。

　　早在2024年初，今世缘就在年报中对当年的业绩目标定得非常详细：“结合 2023 经营绩效情况，公司确定 2024 年经营目标为总营收 122 亿元左右，净利润 37 亿元左右。”

　　截至2月18日作者发稿时，今世缘尚没有公布2024年业绩快报。而目前A股20家白酒企业中有一半已公布2024年业绩快报。

　　业绩增幅降至4年最低，全年目标恐落空

　　2023年，今世缘以101亿营收、31.36亿净利润的业绩勉强完成年初制定的经营计划。按照2024年营收122亿、净利润37亿的目标业绩来看，两者的年度增幅分别要达到20.8%、18%。

　　2024年前三季度，今世缘的营收、净利润分别为99.41亿元、30.86亿元，从时序进度上来看，完成了年度计划目标的81.5%、83.4%，从时序进度上看似乎是没问题。

　　但从2024年前三季度业绩的增速上来看，似乎距离达标有点难度。据其三季报显示，去年前9个月今世缘的营业收入同比增长了18.86%，归母净利润同比增长仅为17.08%，要远远低于20.8%、18%的目标增长率。

　　而且较201至2023年的营收、净利润增长率来看，2024年前三季度的增长率录得了近4年来的新低。

　　即便是从季度业绩分布额上来看，自2016年以来，今世缘每年第四季度的营收、归母净利润规模都是全年最低的一个季度。从2024年业绩目标的缺口来看，营收尚有约22.5亿元、净利润尚有6.14亿元，过往历年的第四季度的业绩都没有达到过这个高度。

　　所以说，要完成2024年全年度经营业绩目标，今世缘想要依靠第四季度翻身，难度似乎有点大。换言之，今世缘在去年初定下的目标想要完成恐怕要落空了。

　　股价连续跌三年，股权激励难行权

　　今世缘的业绩增速放缓之下，股价表现也不尽如人意。据同花顺财经显示，2024年全年累计跌去5.28%，2023年全年跌2.83%，2022年全年跌5.41%。

　　截至2月18日午间收盘，今世缘报收47.87元每股。

　　过去三年，今世缘虽然较头部白酒企业来讲跌幅还算小，但是也已连续跌了三年，资本市场的表现并不好看。

　　最有意思的是今世缘的股权激励计划，该方案自2020年提出，至2022年股东大会批准，因涉及到国资控股，经历了较为漫长的批复期。

　　到了去年11月份，因为涉及到过往年份分红等因素，将原先股票期权激励的行权价格重新进行了调整，调整后的股权激励价格为54.51元每股。与此同时，按照股权激励方案，去年10月份股权激励计划的第一个行权期行权条件已经达成，但是当时的今世缘股价还在50元以下，这个时候谁行权就立马是亏损啊！股权激励的价格还不如二级市场直接买呢。